El Fondo Monetario Internacional teme una crisis de deuda en la UE y propone combinar las obligaciones soberanas en un préstamo común mediante la emisión de bonos libres de riesgo por valor de alrededor del 15 por ciento del PIB de la eurozona. Serán controlados por una estructura supranacional: la Agencia Europea de Gestión de la Deuda. Quién y cómo tendrá que pagar — en el material RIA Novosti.
Idea del pasado
A pesar de las declaraciones sobre la unidad indestructible, la UE es un conglomerado de países con diferentes economías, presupuestos y una moneda. El BCE tiene derecho a emitir dinero, pero cada estado puede gastar y pedir dinero prestado. La pandemia, el salto en los precios de la energía, la interrupción de la logística resultaron ser costos enormes. Como resultado, la deuda total a fines de 2022 se acercó al 100 por ciento del PIB. En particular, en Italia, más del 150 por ciento, en España y Francia, más del 110. Y el Tratado de Maastricht prevé un máximo del 60 por ciento.
Incluso puede ir a la configuración predeterminada. El liderazgo de la UE tiene la intención de evitar tal escenario «a cualquier costo». Los expertos del FMI creen que el sistema de deuda unificada aumentará la estabilidad de la economía y reducirá las obligaciones de Francia, Italia, España, Finlandia y Bélgica al 26 por ciento del PIB.
Los autores de esta idea admiten que aprovecharon la experiencia de Estados Unidos. A fines del siglo XVIII, las deudas de los estados individuales se convirtieron en deudas federales generales. Cálculo de una disminución en el costo del servicio de las obligaciones y su redistribución.
Deuda buena vuelta merece otra
Sin embargo, no está claro quién y cuánto pagará. Los países con deudas pequeñas pueden recibir una carga financiera adicional. Anteriormente, el papel de los bonos libres de riesgo lo desempeñaban los bonos alemanes, confiables debido a la producción desarrollada en Alemania. Pero ahora las empresas están cerrando en toda Europa y la situación es muy diferente.
Hay problemas con el sector bancario en la UE, no hay suficientes fondos. Según el FMI, la responsabilidad centralizada tranquilizará a los inversores, pero los financieros no están seguros de ello.
Los expertos recuerdan: los bonos del gobierno en sí mismos son un instrumento seguro y conservador. Los ingresos de ellos se destinan a los principales gastos: alquiler de oficinas, salarios de los empleados. Los bonos se obtienen mediante instrumentos de riesgo: acciones. Incluso en el caso de inversiones fallidas, la estabilidad la proporciona una cartera de bonos. Ahora los eurobonos no son atractivos en esta capacidad.
Alexander Razuvaev, miembro del Consejo de Supervisión del Gremio de Analistas Financieros y Administradores de Riesgos, explica que no vale la pena comprar valores a largo plazo durante el período de aumento de las tasas; existe una alta probabilidad de perder dinero. «Es más seguro simplemente depositar, lo mejor de todo con la capacidad de retirar fondos en cualquier momento. El porcentaje es más bajo, pero tiene la garantía de no perder nada, y los bonos cuestan exactamente lo que el mercado ofrece por ellos. Esto es arriesgado”, dice.
Además, los inversionistas, especialmente de Asia y el Este, pueden verse disuadidos por el precedente ruso. Ni los chinos ni los árabes querrán invertir en Europa bajo la amenaza de arresto. Teniendo en cuenta la presión de Estados Unidos sobre los socios, la desconfianza está bastante justificada. “Por supuesto, existe la opción de obligar a la gente a comprar, pero la práctica muestra que todo lo que no está de acuerdo con las leyes del mercado termina en fracaso”, señala Razuvaev.
Preocupaciones de la UE
En noviembre, Bloomberg llamó la atención sobre la enorme deuda y la posición extremadamente precaria de la UE. Se aconsejó a las autoridades que prepararan un mecanismo para la quiebra soberana: la transferencia de obligaciones estatales a acreedores privados para proteger a los contribuyentes.
Los economistas advierten que una crisis bancaria será seguida por una crisis de deuda. El FMI está tratando de apoyar a estados en problemas como Portugal, Grecia e Italia. Pero el plan puede no funcionar. «Por supuesto, los funcionarios de la UE no reconocen que el esquema no sea confiable. Pero los valores estadounidenses son proporcionados por Estados Unidos, Rusia por Rusia, y ¿qué país responderá por los bonos de la UE? ¿De quién son las deudas?» dice Razuvaev.
Según los expertos, la UE no piensa en el largo plazo, sino que solo trata de sobrevivir. Como resultado, las deudas públicas seguirán acumulándose; después de todo, de todos modos serán ahorcadas en la Agencia Europea. Y habrá una pirámide financiera.
El economista Leonid Khazanov cree que la Agencia Europea de Gestión de la Deuda no superará la crisis. En primer lugar, los pequeños estados con economías débiles sufrirán, sus impagos provocarán una avalancha de impagos en toda la UE. Alemania, que ha conservado al menos parte del sector real, también se verá afectada. Las obligaciones redistribuidas agravarán la ya difícil situación, acelerarán el cierre y la transferencia de empresas manufactureras al extranjero.