Por qué las deudas gigantes solo enriquecen a Estados Unidos.
07.01.2021 15:11
La pandemia de coronavirus se ha convertido en una paradoja económica para todo el mundo. El gasto enorme, que se ha convertido en uno de los principales signos en 2020 para muchos países, los amenaza con una crisis de deuda y la ruina. Sin embargo, los más ricos, por ejemplo, Estados Unidos, China y Japón, incluso con la acumulación de enormes deudas, solo se benefician y se vuelven aún más ricos. ¿Como sucedió esto?
Según una estimación reciente del Instituto Americano de Finanzas Internacionales, para fines de 2020, la deuda total de todos los países del mundo podría alcanzar un récord de 277 billones de dólares, o el 365% del PIB mundial. Durante el año, debido al coronavirus, esta cifra aumentó en $ 15 billones.
Las deudas de los países en desarrollo crecieron con especial rapidez. Por el momento, su deuda total supera su PIB total en un 210%, mientras que en 2019 esta cifra era del 185%, y hace diez años, del 140%.
El desfile predeterminado está en camino
Los primeros incumplimientos del «coronavirus» no tardaron en llegar. En mayo, Argentina no pudo saldar sus obligaciones externas por un monto de $ 500 millones, cuyas deudas a principios de año ascendían a $ 323 mil millones, este es el noveno incumplimiento en la historia del país.
Para el Líbano, el impago de $ 1.2 mil millones en eurobonos anunciado en marzo fue el primer caso de este tipo, pero la situación financiera del país iba constantemente en esta dirección: la deuda nacional del Líbano alcanzó el 170% del PIB, que es varias veces más alto que el nivel recomendado por las instituciones internacionales. Zambia fue el primer país africano en declarar que no podía pagar su deuda en noviembre. En América Latina, además de Argentina, Ecuador, Surinam y Belice también estaban en default.
Además, muchos países se han acercado al colapso financiero debido a la necesidad de aumentar drásticamente el gasto en un entorno de carga de deuda ya elevada. En particular, volvieron a hablar de un default en Ucrania, cuyas autoridades en la primavera se vieron obligadas a hacer concesiones regulares a los acreedores internacionales para recibir un nuevo paquete de asistencia del FMI por un monto de $ 5 mil millones. Ucrania recibió el primer tramo del fondo ($ 2.1 mil millones) para superar las consecuencias de la pandemia en junio, pero luego se insinuó que las condiciones para ampliar la cooperación con el FMI deberían cumplirse en su totalidad, y la solicitud de un préstamo de emergencia quedó sin respuesta. Mientras tanto, en 2021, Ucrania tendrá que pagar $ 15.6 mil millones. El incumplimiento puede resultar un resultado natural de toda la política de las autoridades ucranianas en los últimos años.
Las finanzas públicas de Turquía también se encontraban en una situación extremadamente tensa. En 2018, el líder de este país, Recep Tayyip Erdogan, comenzó a perseguir activamente una política financiera que contradice demostrativamente las recomendaciones de estructuras como el FMI. Erdogan le confió a su yerno, Berat Albayrak, la dirección del Ministerio de Finanzas del país, y el Banco Central de Turquía, bajo la presión del presidente, comenzó a bajar su tasa base para que hubiera más dinero barato en la economía.El resultado no se hizo esperar: la caída de la lira turca y la inflación se aceleraron bruscamente, las reservas de divisas del país cayeron a casi cero en el verano y las calificaciones de su deuda soberana cayeron a niveles «basura». Como resultado, los analistas comenzaron a nombrar cada vez más a Turquía entre los países que están cerca del incumplimiento, y Erdogan en noviembre tuvo que admitir que su curso estaba equivocado. Su yerno renunció como ministro de Hacienda, la nueva dirección del Banco Central inmediatamente subió la tasa e intensificó la lucha contra la inflación, pero los problemas financieros sistémicos no desaparecieron. La economía de Turquía continúa sufriendo enormes pérdidas debido al coronavirus, que ha afectado a una de sus industrias clave: el turismo internacional.
También existen riesgos importantes en los países desarrollados, por ejemplo, en Italia. Según Mikhail Korolyuk, jefe del departamento de gestión de fideicomisos de la empresa financiera y de inversiones Solid, los problemas de Italia pueden ser causados por la quiebra de uno de los grandes bancos: tienen muchas deudas «incobrables» y es a partir de aquí que la próxima crisis mundial de deuda soberana podría crecer en el futuro. Sin embargo, países africanos como Angola, Kenia y Camerún serán los principales candidatos al default el próximo año. Pakistán también puede experimentar problemas con el pago de préstamos, dijo Igor Kuchma, analista financiero de TradingView.
¿Cuándo se acabará el dinero barato?
Pero hay un factor que está frenando la reacción en cadena de los incumplimientos en todo el mundo. Esta es una oportunidad continua para obtener préstamos a tasas mínimas. Además, se ampliaron los programas de flexibilización cuantitativa: compra constante de obligaciones de deuda por parte de los reguladores. Esta herramienta ha demostrado su eficacia incluso después de la crisis de 2008. Fue entonces, recuerda el vicepresidente de la empresa de inversión QBF Vladimir Maslennikov, que hubo ansiedad por la crisis de la deuda, pero los bancos centrales trabajaron en los errores.
Mientras las tasas de endeudamiento sigan siendo bajas en el mundo, la probabilidad de un «desfile de incumplimientos» a gran escala no es tan alta. Sin embargo, aumentará significativamente con un aumento en las tasas de interés, dice Vitaly Mankevich, presidente de la Unión Ruso-Asiática de Industriales y Empresarios.
Tal escenario en la historia de la economía mundial fue ya hace casi medio siglo.
Luego, los países más diferentes del mundo primero tomaron prestados activamente fondos baratos para grandes proyectos de modernización, y luego el aumento de las tasas llevó a una aguda crisis de deuda. Sus signos en la década de los 80 fueron una serie de impagos latinoamericanos, devaluaciones monetarias en los países del sur de Europa, el colapso de la infraestructura del estado de bienestar bajo el pretexto de una lucha por la disciplina financiera, etc.
Las mayores catástrofes geopolíticas de esa época, el colapso de Yugoslavia y la URSS, también pueden considerarse el resultado de la crisis de la deuda, ya que estos países se encontraban entre los mayores prestatarios. Rusia, por cierto, ha sacado las conclusiones adecuadas de esta situación: su nivel de deuda pública hoy se mantiene en un nivel mínimo.
Es posible que la era actual del dinero barato continúe durante algún tiempo. En cualquier caso, la Reserva Federal de EE. UU. Anunció en el verano que pretende mantener su tipo en casi cero hasta finales de 2022, dando así una señal a otros bancos centrales nacionales.
Para Estados Unidos, este régimen es indudablemente beneficioso porque le permite continuar acumulando su deuda, que continuó estableciendo nuevos récords en 2020, rompiendo la marca de $ 26 billones. Pero en relación con el PIB, el nivel de deuda estadounidense todavía está por debajo del 100%. Según el informe de septiembre de la Oficina de Presupuesto del Congreso de EE. UU., La relación deuda / PIB podría aumentar al 104% el próximo año y al 195% para 2050. Y esto, por cierto, está lejos del límite: la segunda deuda más grande del mundo en el mundo, Japón ha estado viviendo durante mucho tiempo con este indicador en el nivel del 250%.
Pero si bien los países ricos pueden permitirse ese gasto, cualquier aumento de la deuda de los países pobres los lleva aún más a la trampa del atraso. “El problema de la alta carga de la deuda tiene solo una solución: el crecimiento económico a una tasa que supera la tasa de crecimiento de la deuda nacional, pero la mayoría de las veces esto es imposible para los países en desarrollo”, dice Vitaly Mankevich. — Instituciones financieras internacionales como el FMI y el Banco Mundial, a pesar de todas las declaraciones, solo refuerzan la desigualdad entre los países del primer y tercer mundo. Las condiciones onerosas y las demandas de reformas llevan a que las ventajas competitivas de los países deudores estén disminuyendo, su necesidad de nuevos préstamos esté creciendo ”.
Los estados del tercer mundo serán los primeros candidatos a default. Desafortunadamente, no existen soluciones efectivas al problema de la alta carga de la deuda en diferentes países, a excepción de la quiebra y el incumplimiento, agrega Andrey Plotnikov, presidente del consejo de administración de la compañía de inversión Custodian.
Nueva hiperinflación está a la vuelta de la esquina
Probablemente, la única forma real de resolver el problema de las grandes deudas es lanzar un régimen de alta inflación en las zonas euro y dólar durante 10-15 años. Sólo el 10% de la inflación, y en 10 años el 60% de la deuda será «cancelada», en 15 años la deuda se cuadruplicará, dice Mikhail Korolyuk. Esta opción, dijo, está siendo discutida seriamente entre los políticos y economistas occidentales. La cantidad de dinero en el mundo está creciendo debido a la frenética imprenta, que en 2021 podría conducir a la aceleración de la inflación global, admite Vitaly Mankevich.
Sin embargo, el panorama general de la deuda mundial sugiere que los pobres están prestando préstamos a los ricos:
Korolyuk agrega que la deuda de Estados Unidos está creciendo a expensas de los acreedores, que son mucho más pobres que los estadounidenses. La deuda estadounidense tiene demanda en una amplia variedad de países, y mientras la gente crea en el dólar, Estados Unidos tiene la capacidad de financiar sus necesidades acumulando deuda, y la recuperación vendrá algún tiempo después. “Esto es una paradoja y tiene una consecuencia obvia: Estados Unidos está recurriendo a capital que de otra manera desarrollaría las economías de esos países muy pobres, haciéndolos más ricos. En otras palabras, el mantenimiento de la pirámide de deuda nacional de Estados Unidos preserva la brecha entre países ricos y pobres, y este es un gran problema global ”, señala el experto.
Al mismo tiempo, la situación de la deuda permanece bajo control. Es probable que el número de quiebras soberanas crezca, pero no habrá un “desfile de impagos”, predice Valdis Waldorfs, jefe del departamento comercial de la empresa de inversión Aravana Capital Management. A pesar de que la situación en la economía global está empeorando, los reguladores temen el efecto dominó, dijo el analista. “Es por eso que las tasas base de los bancos centrales están cerca de cero, y no están destinadas a subir. Los mercados están inundados de liquidez, la situación se desarrolla de acuerdo con el escenario japonés de la «década perdida», y muy poca gente sabe lo que sucederá después.
Estados Unidos y China, como nadie más, se dieron cuenta de que no habría reembolso de la deuda. Es por eso que ambos países no solo están acumulando su deuda a un ritmo disparatado (su deuda total ya supera el 350% del PIB), sino que también están realizando importantes manipulaciones con el propio PIB, exagerándolo. De esta forma obtienen los máximos beneficios ”, concluye Wooldorfs.
