Después de las conmociones y las pruebas de 2020, la economía rusa debería fortalecerse cada vez más. Al menos, son precisamente estas evaluaciones las que ahora están expresando la mayoría de los economistas. ¿En qué se basan estos pronósticos, en qué medida el crecimiento económico dependerá de los precios del petróleo y cuándo volverá el PIB real de Rusia al nivel de 2019?
La economía rusa mostró en 2020 una resistencia incluso mayor que la de varios países occidentales, en particular los Estados Unidos y la Unión Europea. El PIB de Rusia disminuirá solo un 3,6%, mientras que en varios países de la UE la caída de las economías será de alrededor del 9%. Después de los colapsos en la primavera, a finales de año, la economía rusa revivió especialmente, su recuperación debería continuar en el nuevo año.
La situación económica en Rusia en 2021 debería ser más optimista que en el año en curso, dice el director de Sberbank, German Gref. Según su pronóstico, la tasa de crecimiento del PIB de Rusia en 2021 ascenderá a más del 2-3% cuando el precio del petróleo comience en 50 dólares por barril, mientras que se espera que el rublo se fortalezca. El BERD espera que el PIB de Rusia crezca un 3% en 2021, sujeto a precios positivos del petróleo.
“El crecimiento del PIB del 2-3% a un precio Brent de 50 dólares puede considerarse realista y, en promedio, para fines de 2021, la economía rusa puede crecer incluso un 3,3%. Esto se verá facilitado reduciendo el impacto de la pandemia en la actividad comercial y de los consumidores, incluso mediante la vacunación masiva. Naturalmente, el aumento de los precios del petróleo también apoyará a la economía rusa ”, dice Dmitry Babin, experto de BCS World of Investments.
Paradójicamente, Estados Unidos, China y Japón ayudarán indirectamente al crecimiento de la economía rusa.
Estos países destinaron alrededor del 8% del PIB mundial para apoyar sus economías. Además, el acuerdo OPEP + apoyó la demanda y los precios a una tasa del 6 al 10% de la demanda mundial. Esto supera el daño estimado a la economía mundial por las restricciones debido al coronavirus, dijo Alexander Osin, analista de Freedom Finance. En su opinión, un apoyo tan grande crea el potencial de crecimiento más favorable y fuerte durante los últimos 25 años, incluida nuestra economía.
Por otro lado, el Banco Central de Rusia también ha creado las condiciones previas para el crecimiento de la economía rusa. De hecho, esta es la primera crisis en la que el Banco de Rusia no aumentó la tasa clave, matando los préstamos, sino que, por el contrario, la redujo significativamente. La política monetaria flexible condujo a un crecimiento más rápido de la oferta monetaria real, en un 12,4% interanual, dice Osin. En otras palabras, la economía rusa se ha llenado de dinero. Y esto crea el potencial para que el PIB de Rusia crezca incluso entre un 4-6% en 2021, dijo el analista. Esta es una perspectiva positiva de referencia.
Sin embargo, Sergey Ermolaev, profesor asociado del Departamento de Teoría Económica del PRUE. Plejánov, no espera que el crecimiento de la economía rusa supere el 2,5%. En su opinión, un mayor crecimiento solo es posible con una recuperación inusualmente rápida de la economía mundial, un aumento de los precios del petróleo por encima de los 50 dólares el barril y un aumento del consumo privado. Pero el petróleo, según su pronóstico, probablemente fluctúe en el rango de 40 a 60 dólares por barril.
Para que la recuperación económica sea más rápida, más un 3% y más, se deben cumplir dos condiciones.
Los analistas de la empresa de inversión Finam creen. Primero, aumentar la producción de petróleo. Su reducción en el acuerdo OPEP + tomó el 2% del PIB este año, estiman los analistas. Este factor resultó ser el segundo más importante para la economía después de la cuarentena «dura» de la primavera. En segundo lugar, el modelo de consumo del comportamiento de la población debería cambiar, de una orientación al ahorro al ahorro a una orientación al consumo.
Babin cree que la economía rusa en esto se mantuvo de una caída más grave incluso con medidas restrictivas no tan severas para combatir la pandemia como la rápida recuperación de los precios del petróleo por encima de 42,4 dólares por barril. Y esto es importante: este precio está incluido en el presupuesto de la Federación de Rusia y, con él, el presupuesto se vuelve libre de déficit. Es cierto que, al final, el presupuesto resultó ser escaso, pero la reducción de la producción en el marco del acuerdo OPEP + jugó un papel aquí y, en consecuencia, una disminución de los ingresos por exportaciones de petróleo y gas.
En cuanto a la política monetaria, es probable que la tasa clave se mantenga cercana al objetivo del 4% en el nuevo año. “Las bajas tasas de crecimiento de los ingresos reales de la población el próximo año tras una profunda caída en 2020 (del 5%, según nuestra estimación) dificultarán las subidas de precios”, apunta en Finam. Una política monetaria blanda seguirá siendo relevante, y no se debe esperar un aumento de las tasas por parte del Banco de Rusia antes de 2022.
El regulador puede aumentar la tasa ya en 2021 solo si se combinan dos factores, dicen los expertos. Primero, la inflación será más alta que la meta de 4% — 4.5-5%. En segundo lugar, si hay una fuerte aceleración en forma de V del crecimiento económico. Entonces, la tasa deberá aumentarse al 5-5,5%. Pero este escenario alternativo parece poco probable ahora.
“En los próximos dos años, el riesgo clave puede ser una aceleración significativa de la inflación en el mundo y en Rusia. En teoría, esto podría traducirse en un escenario de shock económico.
Pero estimamos la probabilidad de tal conmoción basándonos en las estadísticas históricas de crisis en la Federación de Rusia, tradicionalmente al nivel del 20% ”, dice Osin.
Y, sin embargo, hay factores que pueden obstaculizar incluso un pequeño crecimiento de la economía rusa en el nuevo año. Por ejemplo, si el mercado de materias primas vuelve a retroceder y el petróleo no llega a los 50 dólares el barril. Esto podría suceder si la vacunación masiva o su resultado (en el contexto de la aparición de nuevas cepas de coronavirus) de repente resulta que no es tan rápido y exitoso como se espera ahora, dice Babin. «Si la vacunación comienza a tener un efecto sólo más cerca del otoño del próximo año, habrá poco tiempo para el crecimiento económico activo», coincide Yermolaev.
Por supuesto, Rusia no tiene escapatoria de los riesgos geopolíticos, así como de la amenaza de nuevas sanciones. “El nuevo presidente de Estados Unidos está adoptando una postura dura hacia Rusia. Ya a principios del próximo año, podemos escuchar la retórica correspondiente, así como observar nuevas iniciativas de sanciones por parte de la administración Biden. Y si el Partido Demócrata obtiene el control de la cámara alta del Congreso de los Estados Unidos, será más fácil para la administración Biden aprobar proyectos de ley anti-rusos ”, dice Dmitry Babin.