La clase media de Rusia tiene un nuevo dilema y el banco central tiene la culpa. Esta vez, no es tan dramático como el gobernador canceló todos los billetes de banco anteriores a 1992 de la noche a la mañana, ni tampoco es un colapso del rublo por otro choque del precio del petróleo.
No, el problema esta vez es que la economía de Rusia se está volviendo demasiado «normal» y las tasas de interés han caído tan bajo que el refugio seguro tradicional elegido, las cuentas de depósito bancarias de alto rendimiento, ya no pagan lo suficiente para hacerlas interesantes para los apostadores minoristas.
¿La solución? Los rusos han estado abriendo cuentas comerciales con la Bolsa de Moscú (MOEX) por millones y comprando acciones como un mejor lugar para almacenar sus crecientes ahorros.
Nada dice «nación desarrollada» como invertir en el mercado de valores, y el Banco Mundial elevó a Rusia al estado de «país de altos ingresos» en 2013. Pero su gente nunca ha prestado mucha atención al mercado de valores, que sigue siendo un algo relativamente nuevo después de más de 70 años de comunismo.
Durante la mayor parte de las últimas tres décadas, el principal problema al que se enfrentaron los rusos fue cómo preservar el valor de sus ahorros. Con la inflación en dos dígitos desde la terapia de choque de la década de 1990 y consumiendo constantemente el valor del rublo, la mayoría optó por depositar su efectivo en bancos que pagaban altas tasas de interés.
Todo eso ha cambiado en los últimos dos años. Por primera vez desde la caída de la Unión Soviética, la tasa de interés preferencial del banco central ha caído a niveles nacionales «normales». El Banco Central hizo un aumento de emergencia al 17 por ciento en medio del impacto del precio del petróleo de 2014 y la posterior devaluación del rublo, pero ha estado recortando las tasas desde entonces al actual 4,25 por ciento, su nivel más bajo en la historia moderna.
Eso ha causado un problema a los ahorradores. Con la inflación subiendo al 4,4 por ciento, en noviembre, las tasas que los bancos comerciales están ofreciendo ahora significan que los ahorradores apenas obtienen beneficios. Entonces, por primera vez, la gente ha comenzado a buscar una mejor inversión.
En los días salvajes de los 90, los rusos compraban cosas como lavadoras o automóviles si ganaban algo de dinero, ya que mantienen su valor y son fáciles de vender de segunda mano. Comprar dólares y guardarlos debajo del colchón también ha sido un elemento básico.
Boris Yeltsin introdujo los primeros fondos mutuos (conocidos como PIF) en 1996 y empresas como Franklin Tempetlon, propiedad de la leyenda de los inversores Mark Mobius, se apresuraron a realizar lo que esperaban que fuera una bonanza. Excepto que la economía rusa se desplomó dos años después y el índice RTS líder cayó de alrededor de 500 a un mínimo de 38 unos meses más tarde.
El siguiente gran impulso para que los rusos compraran acciones fue la denominada «OPI del pueblo» cuando el banco estatal VTB organizó una salida a bolsa en mayo de 2007. El banco recaudó más de $ 8 mil millones en una oferta con un precio de 13,6 kopeks ($ 0,005) y participaron más de 100.000 inversores minoristas. La economía rusa volvió a derretirse poco más de un año después, reduciendo a la mitad el valor de las acciones de VTB. Doce años después, las acciones de VTB todavía valen lo mismo $ 0.005 que valían en la OPI, al tipo de cambio actual, pero ha aumentado en términos de rublos.
Con esta historia, no es de extrañar que los rusos se hayan mantenido cautelosos con el mercado de valores.
Y eso es lo que es tan notable del cambio. MOEX informa que la cantidad de cuentas individuales abiertas en la principal bolsa rusa se duplicó con creces en el año entre septiembre de 2019 y 2020 para llegar a 2,9 millones, con medio millón de ellas abiertas solo en el tercer trimestre de este año. MOEX también ha reportado un número récord de transacciones con más de 1.2 millones de rusos tomando al menos una decisión de compra o venta. Los bancos de inversión locales informan que el número total de cuentas de corretaje minorista apenas superó los ocho millones.
Parte del interés también se debe al hecho de que el mercado de valores ruso ha vuelto a la vida. Después de estar moribundo desde la imposición de sanciones tras la reabsorción de Crimea por parte de Rusia en 2014, el índice RTS comenzó a crecer con fuerza a principios de este año después de que muchas de las acciones de primera clase de Rusia duplicaron su valor el año anterior.
El mercado sufrió un fuerte retroceso debido a los múltiples shocks de este año, pero desde principios de noviembre ha comenzado a recuperarse con fuerza ya que los inversores anticipan el final de la pandemia. El Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) informa que las entradas a las acciones de los mercados emergentes (ME), incluida Rusia, fueron un récord en el tercer trimestre y anticipa que las entradas continuarán.
«Es probable que el cuarto trimestre de 2020 sea el trimestre más fuerte para las entradas de EM desde el primer trimestre de 2013, es decir, desde justo antes de la ‘rabieta del taper'», dijo IIF en una nota reciente.
El Santa Rally anual de Rusia ha comenzado cuando el valor tradicional de las acciones rusas gana un 20 por ciento durante el invierno y este año disfrutará del viento de cola de un creciente rally de alivio asociado con el fin de la pandemia.
Los inversores minoristas del país han estado invirtiendo dinero en el mercado de valores con anticipación y ahora los inversores extranjeros se han unido a la fiesta. Los mercados bursátiles internacionales acaban de ver la operación de rotación más grande registrada cuando los inversores vendieron sus acciones a prueba de pandemias «que se quedan en casa» como Netflix y productos farmacéuticos, para comprar acciones que «vuelven al trabajo» como Boeing y fabricantes. Los mercados emergentes globales están atrayendo la mayor atención, ya que probablemente sean los mayores ganadores del cambio y obtuvieron más de $ 25 mil millones en solo las últimas cuatro semanas, informa BCS Global Markets.
El optimismo inducido por las vacunas ha llevado a los inversores globales a comenzar a recuperar activos cíclicos, incluidas las acciones rusas. El índice RTS subió un 23% en noviembre ”, dijo BCS GM en una nota. «Estimamos entradas extranjeras en $ 2.5 mil millones durante el mes … En general, este desarrollo es una buena noticia para el mercado, ya que las compras extranjeras dejan a los inversores minoristas locales con mucho efectivo que pueden desplegar en cualquier momento».
Y los inversores rusos no solo compran acciones rusas. En última instancia, las acciones rusas siguen siendo volátiles, pero en agosto MOEX introdujo la opción de comprar acciones internacionales a través del mercado local. Esto animó a los inversores a adquirir empresas como Apple, Boeing, Amazon y Netflix, entre otras. El volumen de estas inversiones ya ha hecho que el CBR comente que si continúa, las salidas pueden comenzar a afectar el valor del rublo. Pero los apostadores están buscando otra opción para proteger sus ahorros con una inversión más sólida que también (con suerte) puede generarles un buen rendimiento.