El plan de rescate de $ 3 billones de la Reserva Federal de los Estados Unidos para limitar el daño económico de la pandemia de Covid-19 está alimentando los excesos en los mercados de capitales de los Estados Unidos, dicen los inversores.
La Fed ha prometido compras ilimitadas de activos financieros para mantener la liquidez del mercado, aumentando su balance general de $ 4.2 billones en febrero a $ 7 billones actualmente.
La mayoría de esas compras se han limitado a los bonos del Tesoro de EE. UU. Y valores respaldados por hipotecas, pero la promesa de la Fed de impulsar el mercado de bonos corporativos ha sido suficiente para provocar un frenesí entre los inversores por bonos y acciones.
“Covid-19 ahora está inversamente relacionado con los mercados. Cuanto peor sea Covid-19, mejor lo harán los mercados, porque la Fed traerá estímulo. Eso es lo que ha estado impulsando los mercados «, dijo a Reuters Andrew Brenner, jefe de renta fija internacional de NatAlliance.
Las burbujas del mercado que los inversores están atribuyendo a la lucha de la Reserva Federal con la pandemia incluyen la bonanza del mercado de valores y el frenesí de la OPI. Los analistas señalan que la Reserva Federal no ha comprado acciones como parte de sus programas de estímulo financiero, pero sus tasas de interés cercanas a cero y el respaldo crediticio para grandes sectores de la América corporativa han llevado a los inversores hambrientos de rendimiento al mercado de valores.
Desde su fondo el 23 de marzo, el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average han aumentado más del 40 por ciento, con el compuesto Nasdaq ganando casi el 60 por ciento. La relación precio / ganancias a futuro del S&P 500 es actualmente de 21.5, un nivel visto por última vez durante el boom de las puntocom hace 20 años.
La euforia del mercado de valores fue seguida por un frenesí de ofertas públicas iniciales (OPI).
Los datos de la revisión de financiamiento internacional de Refinitiv mostraron que se recaudó un récord de $ 184 mil millones en los mercados de capital accionario de EE. UU. En el segundo trimestre. Más de $ 8.9 mil millones en OPI en el segundo trimestre tenían un precio por encima del rango objetivo, la cantidad más alta desde el tercer trimestre de 2014, según Dealogic.
«Por qué alguien compraría Nissans a precios de Bentley está más allá de mí, pero eso es lo que sucede generalmente con cualquier OPI sexy. Claro, el Nissan tiene cuatro ruedas y es un buen transporte, pero ¿vale la pena una valoración de Bentley? » Richard Bernstein, CEO de Richard Bernstein Advisors, dijo a Reuters.
Mientras tanto, los programas de compra de bonos del regulador de los Estados Unidos han alentado a las empresas a recurrir a los mercados de crédito y han hecho que el segundo trimestre sea el más activo para la emisión de deuda. Alrededor de $ 1.2 billones de papel de grado de inversión se vendieron en la primera mitad de 2020, que es el volumen de emisión más alto jamás registrado por la Asociación de Mercados Financieros e Industria de Valores. A pesar de que la Fed se abstuvo de comprar la mayoría de los bonos calificados como basura, la emisión fue de $ 200 mil millones hasta junio, más del doble de la tasa del año pasado
El grado de inversión y los bonos de alto rendimiento tuvieron un trimestre increíble, en términos de emisión y rendimiento. Simplemente seguimos viendo más y más flujo de dinero en esos mercados «, dijo Ted Swimmer, jefe de mercados de capitales de Citizens Commercial Banking. «Pero ha habido tantas emisiones nuevas en el segundo trimestre, te preocupa que no veas una tonelada de nuevas emisiones en el tercer trimestre», agregó.