China debe prepararse para una guerra financiera con Estados Unidos y los riesgos potenciales de quedar desconectado del sistema del dólar, según Fang Xinghai, Jefe Adjunto de la Comisión Reguladora de Valores de China.
Según Fang Xinghai, la experiencia de Rusia ha demostrado que la dependencia excesiva de las transacciones en dólares hace que un país sea vulnerable a las sanciones de Estados Unidos.
Fang Xinghai hizo su declaración, hablando en el Foro Financiero Caixin. Señaló un precedente cuando Estados Unidos introdujo sanciones sectoriales, así como restricciones contra ciertas empresas e individuos rusos, debido a la crisis de Crimea de 2014. Fang Xinghai dijo que China realizó la gran mayoría de sus transacciones en mercados extranjeros en dólares utilizando el sistema SWIFT, así como el sistema CHIPS.
Según el jefe de la Comisión Reguladora de Valores de China, estas estructuras están controladas por los Estados Unidos, lo que significa que pueden usarse como herramienta para presionar a otros países. En última instancia, cualquier transacción en dólares debe pasar por uno de los bancos estadounidenses, por lo que, en teoría, Estados Unidos puede bloquear dicha operación. Fan Xinghai pidió prepararse para posibles sanciones financieras de Estados Unidos no solo mentalmente sino también físicamente: comenzar a trabajar en la diversificación del sistema de asentamientos internacionales y no concentrar toda la actividad económica extranjera en el dólar.
Expertos chinos y occidentales comenzaron a hablar sobre la amenaza de que la guerra comercial chino-estadounidense se convirtiera en una guerra financiera después de que Trump firmara la ley sobre sanciones contra China por la supuesta violación de los derechos de los uigures por parte de China. La ley prevé sanciones financieras contra funcionarios y organizaciones involucradas, como lo ve Estados Unidos, al infringir los derechos de los uigures.
La reacción fuertemente negativa de parte de los Estados Unidos y varios otros estados occidentales a la ley de seguridad nacional de Hong Kong también ha exacerbado la situación. Todos estos eventos sugieren que Estados Unidos puede seguir el escenario «ruso» con respecto a China.
De hecho, hay similitudes. Las sanciones antirrusas de EE. UU. Se introdujeron en 2013 con la Ley Magnitsky y continuaron debido a la anexión de Crimea y la situación en el sureste de Ucrania. Más tarde, para introducir nuevas sanciones, Estados Unidos se refirió al incidente de Salisbury, la supuesta intromisión de Rusia en las elecciones presidenciales de Estados Unidos o los ataques de piratas informáticos rusos. Hoy, se hacen cargos similares contra China; son similares en su insustancialidad e incluso absurdo: «opresión» de los uigures, «presión» sobre Hong Kong, supuesta información errónea de China sobre la pandemia de COVID-19, etc.
Por otro lado, independientemente de la dura retórica de Estados Unidos con respecto a China, las acciones de Washington hasta ahora pueden calificarse de modestas. Trump aún no ha impuesto ninguna sanción bajo la ley uigur: explicó esto por su deseo de no dañar un acuerdo comercial con China. Privar a Hong Kong de un régimen comercial especial con Estados Unidos tampoco es tan aterrador como parece.
La mayor parte de los productos enviados desde Hong Kong son reexportaciones de otros países o de China continental. Ya estaban sujetos a otro régimen aduanero. Finalmente, tampoco se han tomado medidas especiales con respecto a la supuesta desinformación de China. En cuanto a un posible intercambio de listas de intercambio de EE. UU. Para las empresas chinas, algunos expertos asocian esto no solo con la presión de sanción. Creen que el escándalo con el café chino Luckin, que había falsificado datos de ventas corporativas en al menos $ 200 millones, engañando a los inversores, podría haber desencadenado ese proceso. Después de ese incidente, Estados Unidos comenzó a insistir en que las normas de auditoría aplicables a las empresas estadounidenses que cotizan en las bolsas de valores también se aplican a cualquier otra empresa, incluidas las chinas.
Teóricamente, los Estados Unidos pueden aislar a cualquier país del sistema financiero global. Esto lo confirma la experiencia de Irán y Corea del Norte. Pero en el caso de sanciones similares contra China, hay otra pregunta: ¿cómo afectará esto a los Estados Unidos? Según la OMC, China representa el 13% de las exportaciones mundiales y el 11% de las importaciones mundiales: estas son las mayores participaciones en el comercio mundial. Si elimina el dólar de los asentamientos para un volumen de transacciones de este tipo, esto podría crear perturbaciones en el sistema financiero de los Estados Unidos. No hay que olvidar que China es el mayor tenedor de bonos del tesoro de Estados Unidos. A diciembre de 2019, China tenía un valor de $ 1.07 billones de estos bonos, o el 5% de toda la deuda nacional de EE. UU. Si China responde vendiendo estos títulos de deuda, Estados Unidos enfrentará el problema de un fuerte aumento en el costo de los préstamos.
Por supuesto, son posibles sanciones individuales, pero la presión financiera a gran escala sobre China por parte de Estados Unidos es poco probable, dijo Jia Jinjing, director asistente del Instituto Chongyang de Estudios Financieros de la Universidad Renmin de China. Según él, la participación de China en la órbita financiera de los Estados Unidos es muy alta. Sin embargo, esto no significa que la dependencia del dólar no sea un problema. Debido a las intenciones de Estados Unidos de seguir una política de flexibilización cuantitativa y aumentar la emisión de dólares, la estabilidad del valor de los activos estadounidenses plantea preguntas, dijo el experto.
“La situación actual en el mercado monetario de los Estados Unidos está causando fuertes turbulencias en el sistema financiero internacional. El valor de los activos estadounidenses denominados en dólares estadounidenses está sujeto a una revaluación sistemática. Este no es solo un problema chino, sino también un problema global que nadie puede evitar. Al mismo tiempo, en este gran entorno, todavía hay un problema de flujos financieros. Existen riesgos reales, ya que en el pasado los canales de flujo financiero se centraron específicamente en los flujos de dólares. Es imposible introducir sanciones financieras sistémicas contra China debido a su enorme tamaño y la situación financiera relativamente turbulenta en los Estados Unidos. Sin embargo, no hay duda de que ciertas sanciones financieras parciales contra China, como las sanciones en cuentas personales o corporativas, pueden ser introducidas «, agregó.
Incluso con respecto a Rusia, que no ocupa una parte tan grande del comercio mundial como China, se puede decir que las sanciones de los Estados Unidos han sido objeto de ataques. Estados Unidos ha prohibido a los bancos estadounidenses participar en el mercado primario de deuda soberana rusa y emitir préstamos al gobierno ruso. Mientras tanto, no hay restricciones en las actividades de comercio exterior de la mayoría de las empresas rusas.
Según Jia Jinjing, los precios de los activos rusos que fueron manipulados previamente por países occidentales encabezados por Estados Unidos, por el contrario, se han vuelto más justos. Esta es quizás la principal lección que se debe aprender de la experiencia rusa, dijo.
“Las sanciones anti-rusas impuestas por los Estados Unidos también están dirigidas contra empresas e individuos, y no pueden aplicarse a Rusia en su conjunto. Anteriormente, los activos rusos eran valorados por los países occidentales, incluidos los Estados Unidos; y manipularon su valor. Eso hizo que muchos activos rusos fueran subestimados y, como resultado, el mercado bursátil ruso era extremadamente pasivo. Creo que esta es la lección principal. Actualmente, China está experimentando una importante reforma financiera, y la situación del mercado de valores se ha mantenido relativamente estable recientemente. China continúa expandiendo su apertura financiera. Esto hace que China sea más proactiva financieramente: el valor de los activos financieros chinos no es tan vulnerable a las fuerzas externas «, agregó
Por supuesto, en una situación, cuando los datos en conflicto provienen constantemente de Washington, como en una situación de transacción comercial, cuando el asesor comercial de Trump, Peter Navarro, habla de terminar la transacción, y Trump refuta la declaración un par de horas después, es difícil predecir hacia dónde podría conducir la curva política estadounidense. Pero la lógica económica simple sugiere que es poco probable que Estados Unidos imponga severas sanciones financieras a China. Cada vez que Estados Unidos usa el dólar como un club político, su participación en los pagos internacionales se reduce. Hace unos años, el dólar representaba más de la mitad de los pagos internacionales, mientras que hoy solo representa alrededor del 40%.
Por supuesto, es bastante razonable que otros países tomen medidas para diversificar sus reservas y una canasta de monedas en las que se realiza el comercio. Por ejemplo, el Banco Central de Rusia está acumulando reservas en yuanes: su participación ya supera el 12%. Rusia está reduciendo gradualmente la participación del dólar en las transacciones con sus socios, incluida China. El año pasado, la participación del dólar en las transacciones de Rusia con los países BRICS disminuyó del 73% al 49%.
Sin embargo, el lugar del dólar en el comercio ruso todavía está ocupado por el euro y no por las monedas nacionales. Esto se debe a razones económicas objetivas. Ninguna otra moneda puede considerarse plenamente internacional. Aunque el yuan se incluyó en la cesta de DEG en 2016, su participación en el comercio internacional todavía no es más del 2%.
Abandonar el dólar como moneda global es casi imposible en el futuro cercano. A menos que los propios Estados Unidos, con sus acciones impredecibles en política y economía, obliguen a otros países a acelerar bruscamente el desarrollo de un nuevo sistema financiero global y la búsqueda de una alternativa al dólar.