Hasta ahora, el coronavirus está demostrando ser la crisis más barata que Rusia haya experimentado, y a pesar del gran shock económico que ha recibido la economía, Russia Inc ya ha vuelto a obtener ganancias.
A pesar de una conmoción en el precio del petróleo, un bloqueo de dos meses de toda la economía rusa, una devaluación del rublo del 20 por ciento y un paquete de rescate económico por valor del 10 por ciento del PIB, Rusia logró aumentar sus reservas de divisas fuertes en $ 3.8 mil millones entre el 1 de enero y 31 de Mayo
El Banco Central de Rusia (CBR) ha logrado acumular más de $ 90,2 mil millones en reservas durante el último año, según los últimos datos del Ministerio de Finanzas, y continuó guardando dinero extra incluso en medio de la crisis actual aunque a un ritmo mucho más lento.
Hasta ahora, el CBR ha gastado un total de poco menos de $ 7 mil millones de sus reservas colectivas para hacer frente a las secuelas de los diversos shocks que han afectado a la economía, pero eso ha sido más que compensado por la apreciación de las dos mil toneladas de oro. el banco central mantiene como parte de sus reservas.
Ese es un cambio enorme de las crisis anteriores. Rusia gastó $ 212.8 mil millones de sus reservas totales de $ 596 mil millones para apuntalar el rublo y fortalecer la economía en los primeros nueve meses después de la crisis financiera mundial de 2008, que se dice que es menos dolorosa que la actual crisis de crisis.
Del mismo modo, Rusia gastó $ 90 mil millones de sus reservas de $ 454 mil millones en 2014 para amortiguar el golpe durante el último shock del precio del petróleo, cuando tanto el valor del rublo como el precio del petróleo se redujeron a la mitad en cuestión de meses.
Y ninguna de estas dos crisis se acerca a las crisis de 1991 cuando la Unión Soviética colapsó y 1998 cuando el sector financiero de Rusia se derrumbó por completo. El fin del comunismo llevó a la bancarrota a Rusia, y después de 1998, Rusia tenía solo $ 8 mil millones en reservas de divisas, muchas de las cuales fueron robadas en forma de rescates para los principales bancos propiedad de los oligarcas, que rápidamente llevaron el dinero a paraísos en alta mar.
Con un precio de solo $ 7 mil millones, hasta ahora esta crisis le ha costado dinero al almuerzo CBR y no hará mella notable en su montaña de efectivo.
Forro dorado
Una gran parte del aumento en el valor de las reservas de Rusia se debe a una revaluación del oro. El CBR había acumulado 2,299 toneladas de metal amarillo a marzo de este año, que el CBR valuaba en $ 127.6 mil millones a principios de junio, o $ 17 mil millones más que a principios de este año. El CBR ha estado comprando activamente oro desde 2007 (y en paralelo vendiendo sus activos denominados en dólares, como los billetes T federales de EE. UU.) Mientras intenta liberarse de la dependencia del dólar. Hoy, el oro monetario representa el 22 por ciento de las reservas totales de Rusia de $ 566.1 mil millones al 1 de junio, frente a los $ 505.4 mil millones al 1 de enero de este año.
Los precios del oro siempre funcionan bien en una crisis, que es parte de la razón por la cual el CBR ha comprado tanto, pero dado que los precios del petróleo se recuperaron en la última semana, Rusia podría volver a acumular efectivo de reserva por medios más tradicionales. Los precios del petróleo han subido desde que Rusia firmó el acuerdo de reducción de producción de la OPEP ++ que reducirá la producción de petróleo en 9.7mbpd firmado el 13 de abril, que se extendió el pasado fin de semana hasta finales de julio.
El aumento de los precios del petróleo pone a Rusia nuevamente en ganancias
Los precios del petróleo se han recuperado notablemente rápido después de que se acordó el acuerdo de la OPEP ++, para romper nuevamente por encima de los $ 40 al barril, nuevamente en la «zona de confort» del Kremlin, según el Ministerio de Finanzas.
Russia Inc está de vuelta en ganancias con $ 40 de petróleo, que es lo que debe costar un barril para que el presupuesto se recupere. Además, a $ 42 por barril, Rusia comenzará a acumular dinero en su fondo de reserva, el Fondo Nacional de Bienestar (NWF, por sus siglas en inglés), ya que según la llamada regla presupuestaria, cualquier ingreso de impuestos sobre el petróleo obtenido de los precios del petróleo superiores a $ 42.4 debe pagarse en el NWF
El NWF está allí para cubrir cualquier déficit presupuestario en una crisis, y el Ministerio de Finanzas tenía la intención de aprovechar el fondo, que tenía 12 billones de rublos ($ 174 mil millones) a principios de marzo, para cubrir un déficit previsto de 3 billones de rublos. año. Las reservas cayeron a 9 billones de rublos en mayo después de que el Ministerio de Finanzas usara parte de los fondos para comprar una participación en Sberbank, el banco más grande de Rusia, del CBR, una ruta trasera para darle al CBR un cofre de guerra que podría úselo para defender el rublo si es necesario, pero aún dejando al menos tres años de efectivo en el fondo para cubrir un déficit presupuestario.
Sigue siendo un precio de crisis a pagar
Eso no quiere decir que esta crisis no será dolorosa y que el gobierno no tendrá que gastar mucho para que Rusia Inc vuelva a trabajar. Rosstat informó esta semana que los sectores básicos, un buen indicador del PIB, cayeron un 10 por ciento interanual en abril y que los sectores orientados al consumidor cayeron al menos un tercio.
La semana pasada, el primer ministro Mikhail Mishustin dio a conocer la última versión del Plan Nacional para la Recuperación Económica (NPER), que exige unos 5 billones de rublos ($ 72.8 mil millones) de gasto, o 7.8 por ciento del PIB. Sin embargo, gran parte de este dinero es simplemente fondos que ya estaban comprometidos bajo el presupuesto actual para pagar los 12 proyectos nacionales y ahora serán reasignados para estimular la economía o apoyar al sector social.
La conclusión es que el superávit presupuestario del 2 por ciento del PIB desaparecerá y el gobierno ejecutará un déficit del 0,5 por ciento del PIB, además el Ministerio de Finanzas tiene la intención de pedir prestados 2 billones de rublos ($ 29 mil millones) adicionales del mercado de bonos nacionales además de los 2 trillones de rublos ya están incluidos en el presupuesto actual, para ayudar a pagar el NPER. Una vez más, eso significa que las reservas seguirán siendo una última línea de defensa, y si Rusia continúa su recuperación, hay una buena posibilidad de que el Kremlin termine este año con más efectivo en reserva de lo que tiene ahora.
Rebote ruso en marcha, refugio seguro para inversores
Según lo informado por bne IntelliNews, el repunte económico en Rusia ya es visible después de que el rublo ha recuperado gran parte del terreno que perdió en los últimos dos meses frente al dólar. Al mismo tiempo, si hay un déficit este año, el ministerio ahora también tiene la opción de financiarlo emitiendo letras del Tesoro OFZ denominadas en rublos del Ministerio de Finanzas de Rusia, que los inversores internacionales consideran cada vez más un refugio seguro gracias a la roca de Rusia. Sólidas finanzas. De hecho, más de un tercio de los inversores extranjeros en la OFZ son de EE. UU., Donde los bonos han demostrado ser una inversión popular entre inversores institucionales como compañías de seguros y fondos de pensiones.
Como una señal de cuán populares son estos bonos, los rendimientos de la OFZ han caído 300 puntos básicos en solo cuatro meses a un 5,4 por ciento a principios de junio, luego de un breve aumento al 8,4 por ciento en marzo. Un tercio de las OFZ pendientes actualmente son propiedad de inversores extranjeros.
Doom and gloom overdone
En crisis anteriores siempre ha habido un ejército de agoreros que pronostica que Rusia se quedará sin dinero, pero no solo se ha demostrado que están equivocados, sino que siempre ha sucedido lo contrario. En 2014, Rusia gastó por completo su Fondo de Reserva, pero el NWF, que originalmente estaba destinado a cubrir futuros pagos de pensiones, simplemente fue reasignado como un fondo de apoyo económico general para reemplazar el Fondo de Reserva.
Dados los 12 billones de rublos en el NWF a principios de abril, el ministro de Finanzas, Anton Siluanov, dijo que había suficiente en los cofres del estado para cubrir el presupuesto durante diez años, incluso si los precios del petróleo se mantenían tan bajos como $ 25 por barril. Sin embargo, en unas pocas semanas a medida que la escala de la coronacrisis se hizo más evidente, Siluanov rechazó esas declaraciones y dijo que el fondo cubriría unos tres años de déficit, sin la necesidad de reducir el gasto presupuestario o aumentar los impuestos. Ahora que los precios del petróleo están de vuelta en la zona de confort del Kremlin, bien podría ser que el Ministerio de Finanzas no necesite aprovechar el fondo.