Si el plan de Rusia no era entrar en pánico, mantener el polvo seco y esperar a que los precios del petróleo se recuperen, entonces ese plan está funcionando bastante bien.
El rublo se rompió nuevamente por debajo de RUB70 por dólar esta semana y se cotizaba a RUB68.48 por dólar al cierre de la negociación el 3 de junio.
«El tipo de cambio oficial promedió RUB72.6 / $ en mayo frente a RUB75.4 / $ en abril, mientras que los niveles más bajos se observaron a fines de marzo y principios de abril, cuando el rublo cotizaba alrededor de RUB79-80 / $», BCS Global Los mercados dijeron en una nota.
«Un rublo más fuerte es un factor importante para la tendencia de la inflación: la apreciación del rublo ralentiza el crecimiento de los precios de importación y ayuda a estabilizar la inflación al consumidor. Los analistas ven la creciente influencia de otros factores, por ejemplo, el efecto deflacionario proveniente de la débil demanda interna «, agregó la nota de BCS-GM
Como informó bne IntelliNews, el rublo se ha desempeñado notablemente bien durante esta crisis, pero resultó gravemente herido por el pánico que siguió a la decisión del Kremlin de retirarse del acuerdo de corte de producción de la OPEP + el 6 de marzo, cayendo tan bajo como RUB80.8815 el 24 de marzo.
La fijación del rublo al precio del petróleo se ha roto en gran medida por la regla fiscal que obliga al Ministerio de Finanzas a desviar todos los ingresos obtenidos de las exportaciones de petróleo por encima del precio de $ 42 por barril.
Si bien hubo una discusión sobre la suspensión de la regla fiscal durante la crisis para generar dinero para gastos adicionales, el ministro de Finanzas, Anton Siluanov, salió la semana pasada con la decisión de que la regla fiscal prudente se mantendría vigente.
Aceite de vuelta en la zona de confort
Los precios del petróleo también se han recuperado notablemente rápido, impulsados por el optimismo sobre un nuevo acuerdo de reducción de producción de la OPEP ++ que reducirá la producción de petróleo en 9.7mbpd que se firmó el 13 de abril. El precio del petróleo se recuperó brevemente por encima de $ 40 por barril brevemente el 3 de junio. que está de vuelta en la zona de confort del Kremlin.
Hasta ahora, Rusia y la mayoría de los otros miembros del cártel se apegan al nuevo acuerdo. De hecho, Arabia Saudita ha dicho que recortará aún más de lo que se había comprometido en el acuerdo, para ayudar a que los precios se recuperen aún más rápido.
La producción de petróleo de Rusia ya ha caído un 15,5 por ciento desde sus máximos postsoviéticos a 9,388mn de barriles por día (mbpd) en mayo, informó Bloomberg el 2 de junio, citando al departamento de despacho de CDU TEK del Ministerio de Energía.
Arabia Saudita convocó esta semana a la próxima reunión de la OPEP y Rusia y Arabia Saudita están cerca de llegar a otro acuerdo para extender las cuotas actuales de producción de la OPEP ++ por otros dos meses.
Según el acuerdo de la OPEP + firmado en abril, los recortes de producción deberían disminuir el 1 de julio de 9.7mbpd a 8mbpd acumulativos. El Wall Street Journal informa que Arabia Saudita quiere extender la cuota actual de 9.7mbpd hasta fin de año, mientras que Rusia quiere aumentar la producción en julio. Según los informes, los dos países ven a septiembre como un punto medio y están cerca de llegar a un acuerdo.
La posición oficial de Rusia es ahora que la oferta y la demanda en el mercado petrolero finalmente podrían equilibrarse en junio o julio. Esa es en parte la razón por la cual es reacio extender el acuerdo de reducción de producción de la OPEP ++ hasta fin de año y quiere aumentar la producción a principios de julio. Pero el Kremlin parece dispuesto a comprometerse. El presidente Vladimir Putin sostuvo conversaciones con el príncipe heredero saudí Mohammed bin Salman la semana pasada y prometió «una estrecha coordinación» entre sus respectivos ministros de energía. Arabia Saudita necesita que los precios del petróleo estén más cerca de $ 80 para que su presupuesto se equilibre.
Sorprendente resiliencia
Con los precios del petróleo en $ 40, Russia Inc está de vuelta en el negocio ya que el presupuesto se equilibra más o menos.
Y con el rublo que cotiza a 68 por dólar, incluso gana algo de competitividad en las exportaciones, además de ver que los ingresos presupuestarios (que están denominados en rublos) mejoran con el aumento de los ingresos del precio del petróleo en recuperación (que se convierten de dólares). Una de las peculiaridades del presupuesto ruso es que en realidad es uno de los mayores ganadores de las devaluaciones del rublo, ya que obtiene más rublos para cumplir con sus obligaciones en el presupuesto (que no están ajustadas por las devaluaciones), incluso si esos rublos valen menos.
De hecho, Rusia cerró el primer trimestre con un superávit triple: comercio ($ 3.8 mil millones), cuenta corriente ($ 1.8 mil millones) y presupuesto federal (0.2 por ciento). Si bien el presupuesto también entrará en déficit en el segundo trimestre, especialmente después de que el gobierno acaba de anunciar un nuevo Plan Nacional de Recuperación de 7.3 billones de RUB, el drenaje de los nueve billones de rublos que Rusia tiene en su fondo de reserva del Fondo Nacional de Bienestar (NWF) cubrir los déficits presupuestarios en tiempos de crisis, se reducirá considerablemente
Eso no quiere decir que la economía de la corona no haya sido afectada por la crisis de la corona. La economía de Rusia se contraerá en un cinco por ciento en 2020 y comenzará a recuperarse a fin de año, dijo el ministro de Desarrollo Económico, Maxim Reshetnikov, en un comunicado publicado el 22 de mayo.
«Esperamos que la etapa activa de recuperación económica comience en octubre-diciembre y continúe en 2021», dijo Reshetnikov, y agregó que en 2021 la economía crecerá un 2,8 por ciento.
Se espera que la recesión en términos anuales sea de 9.5 por ciento en abril-junio, 6.3 por ciento en julio-septiembre y 5.2 por ciento en octubre-diciembre de 2020, dijo. «Tan pronto como se alivien las restricciones de cuarentena, se espera la reanudación del crecimiento del PIB en el trimestre a partir del tercer trimestre», pronosticó Reshetnikov.
La recuperación ya está llegando a los mercados de capitales.
Pero los primeros brotes verdes de un rebote están comenzando a aparecer. Muchos de los indicadores que miden la vida diaria de la economía se han derrumbado. La producción industrial rusa disminuyó un 6,6 por ciento interanual en abril de 2020. La facturación minorista disminuyó un cuarto y el desempleo aumentó a un 5,8 por ciento. Tomará el resto del año para que estos números se recuperen.
Sin embargo, como informó bne IntelliNews, el índice de salida PMI compuesto IHS Markit registró 35.0 en mayo, desde el mínimo histórico de abril de 13.9. Dicho esto, el índice PMI permanece profundamente en rojo y muy por debajo de su marca de no cambio de 50.
En conjunto con las predicciones de que la economía de Rusia está bien posicionada para recuperarse fuertemente en el segundo semestre de este año, o al menos hacerlo mejor que muchos de sus pares de mercados emergentes (EM), parece que pueden confirmarse.
El mercado interno de bonos de Rusia ha estado funcionando bien y atrajo suficiente capital internacional nuevo en mayo para compensar por completo la caída de los precios del petróleo ese mes, por lo que el valor del rublo se mantuvo estable a pesar de la disminución de los precios del petróleo. Los inversores han llegado a ver las letras del Tesoro OFZ denominadas en rublos del Ministerio de Finanzas de Rusia como algo así como un «refugio seguro» de la crisis mundial del coronavirus .
El Ministerio de Finanzas de Rusia está preparando un aumento masivo en la emisión de bonos federales OFZ, para financiar el estímulo fiscal Covid-19, dijo el viceministro Alexei Moiseev el 21 de mayo. El ministerio ya ha colocado más de RUB1.1 billones ($ 15.5bn) -valor de bonos este año, de los préstamos internos originalmente planificados de 2,3 billones de rublos. Anteriormente, se decía que era posible obtener préstamos adicionales de RUB2 billones, pero esos planes pueden no ser necesarios ahora.
El mercado bursátil de Rusia también ha estado disfrutando de una especie de recuperación en el último mes, ya que los inversores de cartera más intrépidos comenzaron a elegir entre los mejores nombres que la venta global de acciones de mercados emergentes comenzó a fines del año pasado. Febrero. El Sistema de Comercio de Rusia (RTS, por sus siglas en inglés), denominado en dólares, se ha reducido en un 26 por ciento hasta la fecha, pero ha ganado poco menos del 10 por ciento en el último mes.
Las acciones del sector metalúrgico y minero en realidad han arrojado una ganancia absoluta del uno por ciento desde el 1 de enero al 3 de junio, al haber recuperado todo el terreno que habían perdido este año. Las empresas de servicios públicos también lo han hecho bien, el actor estrella en los primeros dos meses de este año, antes de que estallara la crisis, y solo han bajado un tres por ciento al cierre de las operaciones el 3 de junio.
El creciente optimismo entre los inversores se está alimentando a medida que los países de toda Nueva Europa comienzan a aliviar sus regímenes de bloqueo.
“Los jugadores parecen estar más seguros que no de que se ha alcanzado la depresión a medida que las economías vuelven a abrirse para los negocios y, por lo tanto, tienen la intención de no perder el viaje más alto. «Las expectativas de recuperación en forma de U están cobrando impulso», dijo BCS-GM en una nota. “Los titulares alcistas de que la OPEP + podría estar reparando cercas y extendiendo [ing] el actual nivel récord más allá de junio (en lugar de reducir los recortes entre julio y julio) han reforzado aún más el sentimiento y Brent. Aún así, cualquier entusiasmo se mantendrá bajo control: las tensiones entre Estados Unidos y China podrían estallar.