Los productores de gas natural pronto podrían estar a punto de librar una batalla por la cuota de mercado en la que los precios podrían caer a niveles negativos hasta que algunos de ellos decidan frenar la producción.
Los precios del petróleo han experimentado una recuperación impresionante gracias a que la demanda comenzó a recuperarse, así como a los continuos recortes de producción tanto de la OPEP + como de los COI en los EE. UU. Y en otros lugares.
Sin embargo, la industria está lejos de estar fuera de peligro.
Mientras que muchos apostadores de petróleo ahora sienten que es poco probable que los precios negativos vuelvan a ocurrir en el corto plazo debido al desarrollo de vientos de cola, CFTC recientemente disparó una advertencia a los corredores, intercambios y cámaras de compensación de que en realidad sigue siendo una posibilidad clara.
Los mercados de gas natural corren el riesgo de seguir el mismo camino que el petróleo.
Golpeado por un doble golpe de débil demanda y almacenamiento cerca de las camisetas sin mangas, Qatar, el mayor productor de GNL del mundo, muy pronto tendrá que morder la bala y frenar la producción o arriesgarse a reducir los precios y encontrarse en una batalla por la cuota de mercado con los gustos. de Australia, Estados Unidos, Rusia y Noruega.
Propuesta de perder-perder
De cualquier manera, es una propuesta de perder-perder para Qatar, aunque la segunda opción sería mucho más peligrosa para el mercado de GNL, especialmente para los exportadores estadounidenses.
Qatar comenzó a enviar sus exportaciones de GNL al noroeste de Europa en febrero después de que la pandemia de coronavirus envolviera sus principales mercados asiáticos y paralizara la demanda. Sin embargo, no pasó mucho tiempo antes de que Europa comenzara a sentir el calor de la crisis de salud con una fuerte caída de la demanda en abril. El estado del Golfo Pérsico se ha visto obligado a pedir prestada una hoja de sus hermanos petroleros almacenando sus cargas de GNL en exceso, lo que el NOC del país, Qatar Petroleum, hace en la terminal de importación Zeebrugge de Bélgica, donde ha reservado toda la capacidad de importación hasta 2044.
Pero al igual que en el sector petrolero, el almacenamiento de GNL se está llenando rápidamente con 17 supertankers de GNL, más de lo normal en esta etapa del año, actualmente inactivo frente a la costa de los emiratos. Además, almacenar GNL es mucho más costoso y, por lo tanto, una solución a más corto plazo, que almacenar petróleo crudo debido a la tasa de «evaporación» de la primera, que puede conducir a pérdidas diarias en el rango de 0.07 por ciento a 0.15 por ciento .
Los bajos costos de producción de GNL de Qatar, especialmente en su planta de Ras Laffan, podrían tentarlo a bajar el mercado bajando los precios. Sin embargo, esta es una maniobra muy miope que solo prolongará la angustia, como vimos recientemente con Arabia Saudita y Rusia. Sin embargo, es probable que el recorte de la producción sea igualmente doloroso para Qatar después de que se vio obligado a reducir sus exportaciones de crudo de 21316 QAR Million en febrero a 15913 QAR Million en marzo debido al colapso de los precios. Qatar, junto con los siguientes dos gigantes del GNL, Australia y Estados Unidos, han mantenido una tasa de utilización cercana al 100 por ciento en estos tiempos difíciles.
Qatar salió de la OPEP en enero de 2019, ya que buscaba desempeñar un papel más destacado en la escena mundial. Aunque es miembro del Foro de Países Exportadores de Gas (FECG), la organización carece de la decisión de la OPEP, por lo general prefiere adoptar un enfoque de no intervención.
Super Contango
Pero incluso los recortes profundos de producción en esta coyuntura podrían no salvar los precios del gas natural en el corto plazo.
El mercado de GNL ya se encuentra en un profundo contango y se está acercando rápidamente al super-contango. Después de una breve recuperación, los precios del gas natural se han hundido a $ 1.63 / MMbtu con contratos de futuros de meses de verano con grandes descuentos en comparación con los contratos de invierno. El diferencial entre los contratos de Nymex entre junio y julio ahora se ubica en 23.9 centavos, el descuento más amplio de un mes para la franja frontal desde octubre de 2016. El descuento profundo es aún más desconcertante, dado que está sucediendo al comienzo de la temporada de inyección. Mientras tanto, el descuento para los contratos de junio frente a enero de 2021 ahora es de $ 1.33, más del doble de la brecha hace un año.
Esa es una señal bajista a corto plazo.
A este ritmo, se podría llegar a un súper contango en cuestión de semanas, lo que incentiva a los comerciantes a comprar y almacenar el producto. BloombergNEF ha pronosticado que esto podría conducir a máximos históricos para los niveles de inventario de EE. UU. A fines de octubre y potencialmente probar el límite de trabajo en los 48 estados más bajos.