El histórico colapso del West Texas Intermediate (WTI), el petróleo de referencia que se comercializa con mayor frecuencia y de mayor importancia para los mercados de productos básicos de los Estados Unidos, representa mucho más que el impacto negativo a corto plazo de un exceso de petróleo global en los productores de energía estadounidenses. Más bien, es el comienzo del fin de la ilusión de la independencia energética estadounidense, el estallido de una burbuja económica que era tan poco práctica como insostenible.
La codicia corporativa y gubernamental —una nacida de las ganancias, la otra de los ingresos basados en impuestos— se combinó para crear una política energética nacional impulsada más por la arrogancia que por la realidad del mercado. Mientras haya una demanda de petróleo, habrá una industria petrolera estadounidense. Pero la pandemia de COVID-19 pasará a la historia como la marca más alta del petróleo estadounidense. Lo que surgirá de esta crisis económica global será algo muy diferente de lo que existió.
En sí mismo, la caída sin precedentes del precio del petróleo WTI en números negativos (lo que significa que los productores de petróleo están pagando a los clientes para tomar posesión del petróleo) es más un reflejo de una tormenta perfecta de la caída abrupta de la demanda del producto WTI combinado con una capacidad de almacenamiento limitada que coincide con la expiración de los contratos de futuros de petróleo: en resumen, había demasiado petróleo, muy poco almacenamiento y, a menos que los comerciantes que habían comprado los contratos pudieran venderlos, se verían obligados a tomar posesión del petróleo. sin capacidad de almacenarlo.
El comercio de productos básicos es siempre una apuesta, y los inversores a menudo pierden cuando se ven atrapados en el lado equivocado de un movimiento importante del mercado. En circunstancias normales, los principales consumidores de petróleo, como líneas aéreas y líneas de cruceros, intervendrían y comprarían los contratos a un precio reducido. Pero en este día y época del cierre económico global inducido por la pandemia de COVID-19, no hay aviones volando, no hay barcos navegando, no hay autos conduciendo. Sin demanda, no hay consumo, y sin consumo, el mercado pronto se vio abrumado por una gran cantidad de petróleo que nadie quiere ni necesita.
Esta es una crisis que tardó mucho en llegar. En el transcurso de la última década, los EE. UU. Produjeron en exceso petróleo sobre subsidiado mientras exigían recortes de producción por parte de los productores extranjeros con la intención de mantener artificialmente alto el precio del petróleo, y aprovechando la participación en el mercado mundial al sancionar a competidores como Venezuela e Irán , todo en nombre de las ganancias de los accionistas y la búsqueda del equivalente moderno del Santo Grial: la independencia energética.
A partir de 2018, Estados Unidos eliminó alrededor de dos millones de barriles por día del suministro mundial de petróleo a través de sanciones tanto en Venezuela como en Irán. La administración Trump planeó que esta capacidad se cubriera al alza las tasas de producción de EE. UU., Que en 2018 excedieron más de 12 millones de barriles por día. Para diciembre de 2018, Estados Unidos se convirtió en un exportador neto de petróleo por primera vez en 75 años, cruzando el umbral de lo que el presidente Trump llamó «independencia energética».
El crecimiento económico chino, y la demanda correspondiente de petróleo, ayudaron a crear un mercado que mantuvo los precios del petróleo en niveles rentables para los productores estadounidenses. De hecho, el consumo de energía chino ayudó a impulsar la recuperación de la industria petrolera de Estados Unidos después de la guerra de precios de Arabia Saudita de 2014. Pero en realidad fueron tiempos diferentes: el lede para un artículo sobre el tema de diciembre de 2014 decía lo siguiente: “El petróleo ha sido absolutamente aplastado. Tan recientemente como junio, West Texas Intermediate Crude cotizaba a más de $ 100 por barril. Hoy cuesta $ 67. Esa es una disminución del 37% para el producto más grande del mundo «. Todo lo que hay que hacer es comparar y contrastar $ 67 por barril con los $ 40 negativos de hoy para comprender que ha habido un cambio de paradigma en la forma en que se piensa el petróleo hoy.
Este cambio comenzó con una guerra comercial de Estados Unidos con China impulsada por el presidente Trump una vez que asumió el cargo en 2017. Esta guerra comercial ayudó a producir una desaceleración económica china, lo que resultó en una caída de la demanda mundial de petróleo a partir de finales de 2018, y a su vez iniciando un período de sobreproducción mundial de petróleo que ha durado hasta el presente. Durante este tiempo, Estados Unidos continuó impulsando la producción nacional de petróleo en un esfuerzo por maximizar las ganancias y asegurar la participación en el mercado mundial, todo en nombre de la «independencia energética», que se había convertido en un mantra principal para el presidente Trump.
Esta sobreproducción estadounidense finalmente chocó con las políticas energéticas de Rusia y Arabia Saudita, quienes habían estado colaborando en una serie de recortes en la producción de petróleo diseñados para aumentar el precio del petróleo y estabilizar el mercado. El único benefactor de esta política de austeridad fue Estados Unidos, un factor que lideró la reciente guerra de precios entre Rusia y Arabia Saudita que, junto con la pandemia de COVID-19, desencadenó el reciente colapso de los precios del petróleo.
Los contratos petroleros van y vienen, pero la mala política es para siempre. La producción petrolera de EE. UU., Tal como está organizada y configurada actualmente, nunca se recuperará de la crisis económica actual: las empresas irán a la bancarrota, los bancos fracasarán, se perderán fortunas y millones de vidas serán desplazadas e interrumpidas a medida que los medios de vida se evaporen para siempre. Se ha hecho demasiado daño, y se seguirá haciendo, a la industria petrolera de EE. UU. Por cualquier cosa que se parezca a una recuperación completa cuando la economía de EE. UU. Finalmente se vuelva a abrir.
Los niveles de producción de petróleo de EE. UU. Han caído precipitadamente, con la eliminación de entre 2 y 3 millones de barriles por día, y aún más. Hasta que se pueda lograr un equilibrio entre la producción mundial y la demanda, el precio del petróleo continuará cayendo en picado. El prometido recorte de 10 millones de barriles por día en la producción realizado en las conversaciones de la OPEP-plus a mediados de abril está muy por debajo de la sobreproducción estimada de 27 millones de barriles por día que todavía se está produciendo.
Además, existe una diferencia entre el petróleo del mercado mundial de productos básicos, mientras que el WTI estaba tocando fondo en números negativos, su principal competidor global, Brent Crude, estaba negociando (aunque reducido) cifras positivas. La disparidad entre los dos principales puntos de referencia mundiales tiene que ver con la realidad de la logística involucrada en llevar sus respectivos productos al mercado. Brent es movido principalmente por buques cisterna gigantes y aún no ha experimentado las realidades de capacidad de almacenamiento que han causado la crisis de precios que afectó al WTI. No es como si el WTI dejara de poseer valor: fue la incertidumbre con respecto al almacenamiento del petróleo contratado para su entrega en mayo lo que produjo el precio negativo, no el petróleo en sí.
De hecho, aunque los futuros de mayo para WTI colapsaron, el precio de los contratos de futuros de junio se había estabilizado en alrededor de $ 26. Pero la falta de almacenamiento también se está extendiendo a junio, y los contratos de junio parecen estar a punto de igualar los mínimos de precios de futuros del WTI de mayo. Y a menos que la economía de los EE. UU. Pueda ponerse en línea con suficiente intensidad para crear suficiente demanda de energía para compensar la sobreproducción continua de los productores de petróleo estadounidenses, los futuros de julio podrían sufrir el mismo destino, y todos los contratos de futuros en adelante, hasta las disparidades de oferta y demanda están resueltos.
La realidad es que el petróleo de $ 10 parece ser la norma en el futuro previsible, un número insostenible en una industria que requiere $ 50 de petróleo solo para sobrevivir. Incluso cuando la economía de EE. UU. Vuelva a estar en línea, un buen segmento de la industria petrolera de EE. UU. No estará allí para ayudar a impulsarla. La independencia energética de EE. UU., Ese concepto ilusorio perseguido por los presidentes de EE. UU. Durante las últimas siete décadas, se ha evaporado. En el breve período en que EE. UU. Pudo reclamar este estado, solo pudo hacerlo en un mercado que había sido sesgado artificialmente para promover la sobreproducción estadounidense a expensas del resto del mundo productor de petróleo. Este modelo de comportamiento ya no será tolerado.
El modelo de consumo global tampoco será el mismo. El daño causado a la economía mundial por la pandemia de COVID-19 aún no se ha cuantificado, ni lo será durante algún tiempo. Lo mismo es cierto de la economía estadounidense. Los modelos de recuperación que existían en marzo ya no se aplican hoy. Pero una cosa es segura: el optimismo del presidente Trump para un rápido reinicio de la economía estadounidense está fuera de lugar: estudios recientes hacen que la economía de EE. UU. Se recupere a niveles pre-pandémicos en algún momento del primer trimestre de 2023. El nivel de estímulo económico en curso y El apoyo requerido para apuntalar el marco económico estadounidense entre ahora y entonces aún no ha comenzado a ser considerado por el Congreso de EE. UU. ni por la administración Trump.
Sin embargo, hay ciertas cosas que se pueden conocer. La economía de EE. UU. No funcionará como una verdadera economía de libre mercado en los próximos meses y años, si es que lo hace. Las realidades domésticas de una economía nacional, al menos parcialmente impulsada por los pagos de estímulo, se vuelven aún más complejas a medida que EE. UU. Trabaja para ayudar a revitalizar una economía global donde otras economías nacionales están operando en modelos similares subsidiados por el gobierno. El crecimiento económico tendrá un ritmo cuidadoso, lo que significa que factores como los niveles de consumo de energía también lo estarán.
Los días de crecimiento sin restricciones han pasado; así, a, son los días de producción petrolera doméstica sin restricciones. Estados Unidos tendrá que aprender a vivir en un mundo en el que el precio del petróleo se establece conjuntamente en función de las cuotas de producción acordadas conjuntamente. Estados Unidos será, una vez más, un importador neto de petróleo. La corta vida de la independencia energética de los EE. UU. Se ha resignado a las páginas de la historia.