Los mercados petroleros están sufriendo. La demanda se ha desplomado, con cerca de tres mil millones de personas bajo cierre justo cuando el mundo enfrenta un exceso de oferta histórico.
Mientras tanto, el almacenamiento de crudo del mundo se está llenando rápidamente, desde cavernas subterráneas hasta vagones y camiones cisterna.
Para los productores sin litoral, eso apenas importa: algunos ya están pagando a los clientes para que les quiten el petróleo.
Las consecuencias serán duraderas. Los perforadores en los EE. UU. Y en otros lugares están reduciendo o cerrando la producción. En un contexto de fuertes recortes de gastos, no todo eso será rápidamente reversible. La reducción de precios dependerá de la convalecencia del mundo.
El colapso en el apetito por la gasolina, el combustible para aviones y el diésel no tiene precedentes en velocidad y escala. Goldman Sachs Group Inc. estimó el lunes que con economías que representan el 92 por ciento del producto interno bruto mundial ahora bajo alguna forma de distanciamiento social, la pérdida de demanda esta semana es de 26 millones de barriles por día, aproximadamente un cuarto por debajo de los niveles del año pasado. Más de un mes, eso es casi 800 millones de barriles perdidos Los números publicados desde las economías cerradas de Italia y España sugieren que los niveles de destrucción podrían ser aún peores. La demanda española de diesel ha bajado un 61%.
El colapso se está traduciendo en un excedente que está agotando las refinerías, las tuberías y la capacidad limitada del mundo para recuperar el petróleo.
No hay una estimación precisa de cuánta capacidad tiene el mundo para almacenar productos derivados del petróleo. Los analistas de S&P Global Platts estiman 1.400 millones de barriles, incluidos 400 millones de almacenamiento flotante. Hasta ahora, el 50% de eso se ha utilizado: la cifra aumentará al 90% a fines de abril. Es una reducción visible en las tarifas de flete, con flotas de transportistas muy grandes que se llenan, lo que dificulta su uso para almacenar petróleo o incluso trasladarlo a un comprador. Los costos del viaje de referencia del Medio Oriente a China se han multiplicado por siete; Reliance Industries Ltd. pagó $ 400,000 por día por un superpetrolero para transportar petróleo del Medio Oriente a la costa oeste de India a principios de abril.
Sin embargo, para los perforadores sin litoral, hay mayores preocupaciones. Se enfrentan a una falta de almacenamiento local, y las compañías de tuberías les piden que reduzcan o prueben que tienen un comprador para su crudo antes de cargarlo. Simplemente no pueden llevar el petróleo al lugar correcto, al precio actual. Mientras tanto, las refinerías están reduciendo a medida que alcanzan los límites de almacenamiento.
Todo esto significa que los precios negativos del petróleo, cuando los productores están pagando efectivamente a los clientes por tomar el petróleo, no solo son posibles, sino que ya son una realidad. Los puntos de referencia mundiales para el petróleo, West Texas Intermediate y Brent, han caído alrededor de dos tercios este año. No están a punto de caer por debajo de cero. No se le pagará por llenar el surtidor. Sin embargo, en el vecindario de $ 20 por barril, donde está su petróleo ahora importa casi más de lo que le cuesta producirlo.
Vea las calidades que exigen un refinado costoso o en lugares que requieren transporte costoso. Wyoming Asphalt Sour, usado en pavimentación, fue uno de los primeros en deslizarse hacia el rojo a $ 0.19 por barril negativo a mediados de marzo, como informaron mis colegas Javier Blas y Sheela Tobben el mes pasado.
Otros productores pueden estar vendiendo con pérdidas, subsidiando efectivamente a los compradores para que tomen su producción. Western Canadian Select, el precio de referencia para la industria gigante de arenas petrolíferas en Canadá, es de alrededor de $ 5, con el crudo Bakken en Guernsey, Wyoming, también en un solo dígito. La brecha con WTI se ha ampliado.
Muchos de estos productores ya están reduciendo o cerrando. Whiting Petroleum Corp., un campeón de esquisto bituminoso, se declaró en bancarrota el miércoles. Los exploradores de petróleo, las empresas de servicios y otros también están sufriendo mucho, y la restricción no se sentirá solo en los EE. UU. Rusia dice que no aumentará la oferta a los precios actuales. Ecuador no ha podido encontrar compradores.
¿Qué significa esto para una eventual recuperación? Primero, el alcance de la pérdida de demanda significa que incluso una resolución a la disputa entre Arabia Saudita y Rusia ayudaría solo un poco, tal vez aliviando la presión sobre la flota mundial de grandes transportistas de petróleo, conocidos como VLCC.
Un aumento real de los precios requerirá que la demanda regrese. En ese punto, puede que no requiera mucho para provocar un pico temporal, dependiendo de cuánto se almacene, bloquee por parte de los comerciantes a través de contratos financieros o se elimine para siempre. La geopolítica, con las naciones productoras de petróleo tensas, también puede ayudar un poco. Por el momento, sin embargo, los precios negativos están aquí para quedarse.