Los bancos están restringiendo los préstamos y revisando sus estimaciones sobre el valor de algunas reservas de esquisto, según el Wall Street Journal.
Se espera que incluso los bancos más grandes, como JPMorgan Chase y Capitol One Financial Corp., reduzcan su exposición a la industria del esquisto. Las fuentes dijeron al WSJ que los bancos están cada vez más preocupados de que si los perforadores quiebran, sus activos, cuyo valor podría estar disminuyendo, podrían no cubrir los préstamos pendientes.
La lucha entre las grandes instituciones financieras se produce cuando la industria se ve afectada por una ola de amortizaciones. Chevron dijo a principios de este mes que espera tomar una amortización de $ 10 a $ 11 mil millones, en gran parte como resultado de los débiles activos en Appalachia y un gran proyecto de GNL en Canadá. La semana pasada, Royal Dutch Shell dijo que amortizaría $ 1.7 a $ 2.3 mil millones en activos en el cuarto trimestre, aunque la compañía se negó a ofrecer más detalles.
En los últimos meses, otras grandes compañías petroleras también informaron amortizaciones, incluidas Repsol BP, Equinor y Halliburton.
Pero las grandes petroleras no están en peligro de quiebra. Los perforadores de esquisto más débiles representan un mayor riesgo para los bancos porque algunos pueden ser incapaces de pagar la deuda. Según Haynes & Boone, aproximadamente 200 compañías de petróleo y gas se declararon en quiebra en América del Norte desde 2015. Se han producido más de 30 quiebras en 2019, la cifra más alta en tres años. Las empresas de energía representaron más del 90 por ciento de los incumplimientos de la deuda corporativa en el tercer trimestre, señaló el WSJ, utilizando los datos de Moody’s.
Haynes & Boone estima que los bancos podrían reducir sus líneas de crédito al sector hasta en un 10 por ciento. Pero, ese es un promedio de toda la industria. Para las empresas individuales que se encuentran en una posición débil, las reducciones serán mucho más significativas. Mientras tanto, según Credit Benchmark, aproximadamente 22 compañías de petróleo y gas vieron sus calificaciones crediticias mejoradas por una variedad de instituciones financieras en noviembre, mientras que 33 vieron rebajar sus calificaciones.
Si se aprieta la espita de capital que fluye desde Wall Street hacia el oeste de Texas, la perforación y la producción podrían continuar disminuyendo.
La Reserva Federal de Dallas reveló recientemente que el crecimiento general de los préstamos en el oeste de Texas se ha desacelerado dramáticamente. El valor de los préstamos en el oeste de Texas creció un 4.8 por ciento en el tercer trimestre, en comparación con el 7.5 por ciento en el resto del estado. El valor de los préstamos para apartamentos y otras viviendas cayó un 15 por ciento, en comparación con un aumento del 12 por ciento en el resto de Texas. Los inventarios de viviendas ahora están en aumento.
Sobre el terreno, los efectos son cada vez más visibles. El Pérmico está perdiendo empleos y las vacantes en el espacio de la oficina corporativa han aumentado.
El problema que afecta al sector del esquisto es más condenatorio que las previsiones de ganancias excesivamente optimistas de los ejecutivos petroleros. El problema también es uno de los resultados operativos decepcionantes, lo que reduce el corazón del problema con el esquisto. Dicho sin rodeos, los pozos de esquisto bituminoso no están produciendo tanto petróleo como se anuncia, y en conjunto, están disminuyendo a tasas más rápidas de lo que prometió la industria, como informó el WSJ durante el año pasado.
Si los pozos de esquisto en última instancia producen menos a lo largo de sus vidas que las empresas anunciadas a sus inversores, entonces las propias empresas probablemente valen mucho menos de lo que se pensaba anteriormente. Producirán menos petróleo y gas, menos flujo de caja e incluso las reservas no producidas en las que se encuentran podrían tener un valor mucho menor de lo que se pensaba.
Eso tiene implicaciones masivas para todo el sector. El problema se cristaliza en una cita de Michelle Foss, becaria energética del Instituto Baker de Políticas Públicas de la Universidad de Rice. «Ahora hay una lucha para que los inversores determinen lo que realmente valen las cosas», dijo Foss al WSJ.