La decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas sin cambios a principios de este mes suscita la preocupación de que una recesión en Estados Unidos podría estar a la vuelta de la esquina en medio de las tensiones del comercio internacional, una curva de rendimiento de inversión y un sector manufacturero de refrigeración.
Los recientes desarrollos en el mercado de bonos de EE. UU. Son motivo de preocupación por una posible recesión entre los economistas y los participantes del mercado. Los expertos advierten que una curva de rendimiento invertida, donde la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años es menor que la de los bonos del Tesoro de EE. UU. A tres meses, podría alentar la demanda de los inversionistas de activos más seguros, alejando el capital del sector no financiero.
De acuerdo con los datos del mercado de ingresos fijos de Bloomberg en los EE. UU., El rendimiento de los bonos T a 10 años de los EE. UU. Cayó un 1,9 por ciento por debajo del rendimiento de la T-bill a tres meses, lo que significa que los bonos con vencimiento más largo ahora tienen más atractivo para las inversiones que los instrumentos a corto plazo.
La inversión de la curva de rendimiento del Tesoro se ha profundizado desde la última reunión de la Reserva Federal a principios de este mes, durante la cual los políticos dejaron sin cambios las tasas de interés y adoptaron una postura más suave y cautelosa sobre la política monetaria.
«El riesgo de una recesión en los EE. UU. Ha aumentado y está parpadeando en color ámbar, lo que mantendrá los precios de los mercados en una alta posibilidad de que la Fed reduzca las tasas», dijo Tapas Strickland, del National Australia Bank (NAB) en Londres.
Los datos de Bloomberg también sugieren que el rendimiento a 10 años se encuentra ahora en su nivel más bajo desde el primer trimestre de 2018, mientras que la inversión de la curva de rendimiento está en su nivel más profundo desde 2007, hasta el viernes pasado. En el pasado, una curva de rendimiento invertida ha sido un claro indicador de una próxima recesión económica, ya que refleja una tendencia incipiente de desinversión en la economía de la calle principal.
Sin embargo, los funcionarios de la Reserva Federal señalaron que la inversión empresarial en los EE. UU. Está aumentando, en particular, los gastos de capital (capex), lo que sugiere que el actual ciclo de expansión probablemente continuará durante al menos varios trimestres.
A pesar de los informes alarmantes, algunos analistas no están convencidos de que Estados Unidos esté enfrentando una inminente amenaza de recesión en este momento.
«Sospechamos que sacar una conclusión de la recesión de dichos datos no está justificado hasta que la curva de rendimiento de 3M a 10Y se invierta en una cantidad sustancial», dijo Rob Carnell, del banco holandés ING Group. «Simplemente invertido, como indican los mercados de hoy, no lo hace por mí».
Sin embargo, muchos participantes del mercado son escépticos y dicen que las recientes dinámicas en el mercado de bonos sugieren que las acciones estadounidenses no son una buena compra en este momento.
«La acción del precio del mercado de bonos es una enorme sirena para cualquiera que intente ser optimista con las acciones», escribieron los analistas del banco de inversiones estadounidense JP Morgan en una nota. «El crecimiento, y las curvas de bonos / rendimiento, será lo único en lo que deberían concentrarse las acciones para avanzar y es muy difícil imaginar un tipo de repunte hasta que la confianza económica se estabilice y los bonos se reviertan».
La caída en los mercados de acciones en todo el mundo que siguieron a los informes alarmantes de una inversión en la curva de rendimiento de EE. UU. También afectó los precios internacionales del petróleo. Una recesión en los Estados Unidos significaría una menor demanda de petróleo a nivel mundial, ya que otros países también se verían afectados en la forma de una desaceleración en los sectores de manufactura, servicios públicos y energía.
Por separado, el informe de la semana pasada del gobierno de EE. UU. Descubrió que la actividad manufacturera de EE. UU. Se ha desacelerado este mes.
El crudo Brent bajó un 0,7 por ciento a $ 66.56 / bbl el lunes, mientras que el petróleo estadounidense cayó un 0.9 por ciento a $ 58.52 durante la noche en medio de temores de recesión.
«Las estimaciones de crecimiento y ganancias se han revisado sustancialmente en todas las principales regiones», escribieron expertos del banco estadounidense Morgan Stanley.
Sin embargo, una mayor demanda de activos seguros, incluidos los bonos a más largo plazo, también estimuló la demanda de oro. Los lingotes subieron de precio en más del 1 por ciento durante la semana pasada, siguiendo el informe de la Fed. El oro al contado se elevó a $ 1,316.40 / oz. en Londres.
Los precios del oro han aumentado durante las últimas tres semanas, ya que varias economías importantes, principalmente, la zona euro, han publicado informes de actividad empresarial y proyecciones del PIB decepcionantes, mientras que la amenaza persistente de una guerra comercial mundial no ha contribuido al desvanecimiento del apetito. para los activos más riesgosos.
«El mercado está en un modo de aversión al riesgo. Parece que los datos del viernes por la noche, de EE. UU. Y Europa, no llegaron como se esperaba», dijo Michael McCarthy, de CMC Markets.
En este sentido, los analistas esperan que el oro extienda las ganancias a $ 1,350 / oz, mientras que la volatilidad en el mercado de valores también aumentará.