«Turquía ya está contra la pared, en medio de una crisis cambiaria / de deuda, y todo lo que Estados Unidos está ofreciendo es el doble de sanciones y más insultos. Uno tiene que imaginarse que Putin puede llegar a un acuerdo mucho más atractivo para Erdogan».
Literalmente uniendo Europa y Asia, Turquía parece haber refutado la idea de Rudyard Kipling de que «Oriente es Oriente y Occidente es Occidente, y nunca los dos se encontrarán». Un miembro de la Unión Aduanera de la UE con fuertes vínculos bancarios con la Unión Europea y un miembro de la Organización del Tratado del Atlántico Norte, Turquía también se mostró feliz de involucrar a Rusia y China en su desarrollo económico. Pero el acto de equilibrio a menudo delicado entre estos bloques de la competencia puede ser desaprovechado a raíz de las dificultades económicas actuales del país.
¿Por qué? Según un tweet de Charlie Robertson, economista jefe de Renaissance Capital, «Turquía representa menos del 0,1% de los mercados de acciones mundiales. Pero #Turkey representa más del 10% del personal de la OTAN -más que el Reino Unido y Francia juntos- por lo que el establecimiento de EE. UU. (Es decir, excluyendo a Trump) no querrá perder Turquía. «Así que incluso si la crisis bancaria de Ankara no desencadena un colapso financiero global en el De la misma manera en que, por ejemplo, la devaluación del baht tailandés dio inicio a la crisis financiera asiática de 1997, bien puede fracturar las bases de la OTAN.
A primera vista, los problemas actuales de Turquía se parecen mucho a una típica crisis de mercados emergentes: una burbuja financiera fomentó una amplia liquidez global (en gran parte basada en dólares y euros), que a su vez generó un aumento en el endeudamiento turco y la consiguiente burbuja de crédito interno. Impulsados por tasas de interés históricamente bajas, las empresas turcas elevaron los préstamos externos brutos por valor de US $ 340 mil millones, de los cuales más de la mitad vencen este año.
Durante un tiempo, estas entradas extranjeras desencadenaron un boom de la prosperidad económica ilusoria por parte de los turcos, ya que los turcos compraron productos extranjeros con los ingresos y el producto interno bruto creció. Sin embargo, como consecuencia, el déficit en cuenta corriente del país aumentó a 6.5% del producto nacional.
Y, al igual que la crisis de 1997, el reciente colapso de la lira turca ha exacerbado los problemas de Turquía. La caída de la moneda doméstica (precipitada por la decisión del presidente estadounidense Donald Trump de doblar los aranceles sobre las exportaciones de metales de Turquía), junto con los continuos aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal, ha elevado sustancialmente el costo del servicio de la deuda externa.
El economista Brad Setser plantea claramente los problemas de Turquía, señalando que el país tiene «una necesidad de financiamiento externo de un año cercano al 30% del PIB previo a la depreciación de Turquía, contra el 12% de las reservas totales y alrededor del 10% del PIB en divisas reservas. Y la mayor parte de la deuda externa en vencimiento de Turquía está denominada en una moneda extranjera; por lo tanto, es un reclamo sobre las reservas que no puede depreciarse «.
Los rusos están llegando
Pero hay otra variable aquí.
El presidente Recep Tayyip Erdogan necesita mantener a flote el «milagro» turco, pero es poco probable que obtenga la ayuda que necesita de los sospechosos habituales, como el Fondo Monetario Internacional (que probablemente forzaría medidas deflacionistas dolorosas en el país como lo hizo durante el Crisis financiera asiática en 1997-98). Sin embargo, bien podría protegerlo de Rusia, lo que indudablemente le encantaría explotar cualquier división en los lazos de Turquía con Occidente.
Por la misma razón, el presidente ruso Vladimir Putin aumentaría tremendamente su propia estatura doméstica si él lograra un acuerdo de exportación de gaseoductos / gas con Turquía que a) aporta el muy necesario ingreso de divisas para Rusia yb) es una bofetada pública frente al intento obvio de EE. UU. / Gran Petrolera de estrangular las exportaciones de gas ruso a Europa.
Eso bien puede motivar a Putin a darle a Erdogan un trato inusualmente bueno para un préstamo, para más exportaciones de armas y para el dinero de la regalía de tránsito del gasoducto que podría proporcionar a Turquía valiosas divisas.
A la luz de todo esto, una ruptura con la OTAN puede convertirse en una opción irresistiblemente tentadora para Erdogan, así como cumplir el deseo de venganza de Rusia durante 20 años, más la expansión de la OTAN hacia el este y la promesa de que vendrán más en Ucrania (para la cual La membresía de la OTAN fue discutida públicamente tan recientemente como 2014).
¿Cómo llegamos desde allí hasta aquí?
El evento precipitante que causó el colapso de la lira turca (y el amenazado colapso del sistema bancario de Turquía) bien pudo haber sido la reciente imposición de los aranceles de Trump a los metales turcos, pero las vulnerabilidades crecieron y se expandieron mucho antes de que ocurriera esta reciente explosión. entre Washington y Ankara.
Apreciar los precios del petróleo crudo junto con las crecientes tasas de interés en los Estados Unidos representan una combinación letal para una economía dolarizada e importadora de petróleo como Turquía. Han exacerbado las fragilidades dentro del sistema bancario turco, además de exponer a los prestatarios corporativos de la deuda denominada en dólares al riesgo de insolvencia. Al igual que la referencia en bancarrota de Ernest Hemingway en The Sun Also Rises, entonces, la implosión de Turquía ha llegado «de dos maneras». Poco a poco, de repente «.
¿Qué bancos son los más afectados? Según los datos del Banco de Pagos Internacionales (BPI), «los bancos españoles deben pagar 83.300 millones de dólares a los prestatarios turcos; A los prestamistas franceses se les deben $ 38.4 mil millones; y los bancos en Italia deben $ 17 mil millones, informó el Financial Times. «Más específicamente, alrededor del 13% de la cartera crediticia total de Spanish Bank BBVA está vinculada con Turquía (a través de su propiedad del banco turco Garanti), UniCredit de Italia (6% de total de préstamos) y el francés BNP Paribas (2% del total del libro de préstamos) tienen una exposición turca significativa.
Esta información se cotiza rápidamente en los precios de las acciones respectivas de estas instituciones, ya que aumentan las preocupaciones de que sus prestatarios no hayan cubierto adecuadamente sus exposiciones en moneda extranjera, lo que aumenta el riesgo de incumplimiento con cada nueva caída en la lira (y cancelaciones correspondientes por los propios bancos).
En cuanto a cualquier impacto económico más allá de Turquía, Peter Rosenstreich, un analista de divisas en el banco en línea Swissquote, señaló a Chile, México, Indonesia, Rusia y Malasia entre aquellos países con una alta deuda no bancaria en dólares como porcentaje del PIB, que son ahora está siendo reevaluado por los comerciantes globales.
El impacto del contagio económico es relativamente fácil de cuantificar. Menos aún, el contagio político, particularmente la variable Rusia / OTAN, en un contexto de deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y Rusia.
Incentivar la alianza Rusia-Turquía
Como resultado de la Cumbre de Helsinki, ha habido un cambio sutil pero importante en la narrativa de Russiagate: la narrativa ahora trata menos de que Trump confabula con Rusia para influir en las elecciones de 2016 (aunque el cargo de colusión todavía está allí) y ahora es más sobre Trump «ayudando e instigando» a Rusia en su ataque contra la democracia estadounidense y la alianza occidental. Por lo tanto, Trump no solo es negligente en sus deberes, sino que sus acciones también son traicioneras porque él está trabajando con el enemigo, según la narración.
En muchos sentidos, este cambio en la narrativa es más peligroso que la narrativa de colusión porque significa que la comunidad de inteligencia estadounidense, y sus simpatizantes en #TheResistance, han tenido éxito al establecer a Rusia no solo como un enemigo sino como un peligro claro y presente a los Estados Unidos, lo que lleva a nuevas sanciones impuestas recientemente a Rusia. Esto incentiva aún más a Moscú a explotar las dificultades actuales de Turquía, ofreciendo una mano de ayuda a Ankara a cambio de una mayor influencia geopolítica en el país.
Erdogan aprovechó gran parte de su alternativa para «encontrar nuevos amigos y aliados» cuando se enfrentó a Washington durante la última semana, pero los medios tradicionales para detener una crisis de crédito, un rescate financiado por el FMI, no son atractivos, dado que el Washington- El fondo se considera en gran parte como una extensión de los intereses corporativos estadounidenses y el cumplimiento del «Consenso de Washington». La asistencia probablemente vendría acompañada de fuertes y dolorosas condiciones (como fue el caso de Asia en 1997).
Erdogan, por lo tanto, probablemente se volteará hacia el este en busca de ayuda. Qatar ya se ha comprometido a invertir $ 15 mil millones en los mercados financieros y bancos de Turquía. China, que ya ha expandido su influencia mediterránea mediante la adquisición del puerto griego de El Pireo, sin duda buscará que Turquía amplíe aún más sus aspiraciones de «Ruta de la Seda» en Europa, aunque como lo señala el economista David Goldman en Asia Times:
«Con la lira turca cotizando a 6,26 por dólar, el índice de acciones de Estambul 100 solo vale US $ 35 mil millones. Si los inversores chinos compraran cada acción de cada compañía en el índice bursátil, Turquía recaudaría suficientes divisas para cubrir solo siete meses de su déficit en cuenta corriente «.
No es suficiente para detener la crisis; de ahí un probable giro hacia Moscú también. Dada la expansión hacia el este de la OTAN hacia las fronteras de Rusia, el posicionamiento geoestratégico de Turquía no cuenta tanto como solía, lo que en parte facilita la nueva agresión de Washington (junto con la percepción de la administración Trump de que Ankara es un socio cada vez menos confiable, supuestamente haber incumplido un acuerdo reciente para liberar a un pastor estadounidense de la detención).
A juzgar por los comentarios recientes de Trump en la última cumbre de la OTAN, lo que en gran medida parece contar para los America Firsters son:
¿Cómo afecta Turquía al presupuesto de defensa, es decir, qué armas podemos vender y cuántas bases podemos mantener abiertas allí? y
¿Se inscribirán en American Big Oil / Gas pipes o en los rusos?
En lo que respecta a los rusos, Turquía ofrece una oportunidad para vengarse de 20 años de acciones hostiles de la política exterior estadounidense: la expansión hacia el este de la OTAN hacia las fronteras rusas, el apoyo estadounidense al golpe de Maidan en Ucrania, la destrucción de Libia y la cruzada de cambio de régimen contra el presidente sirio Bashar al-Assad. Esto sucedió bajo las administraciones estadounidenses anteriores, las de Bill Clinton, George W Bush y Barack Obama.
Hubo, por supuesto, muchos liberales y progresistas que se sentían incómodos con la política exterior de Obama / Clinton. Pero ahora se sienten incómodos al reconocer estas preocupaciones por el miedo que le da ayuda y consuelo a Trump, además de legitimar sus políticas exteriores. Por esa razón, los liberales y progresistas que de otra manera estarían dispuestos a tener relaciones más medibles con Rusia son reacios, incluso poco dispuestos, a atribuir cualquier responsabilidad de los Estados Unidos al actual colapso de las relaciones entre Estados Unidos y Rusia, porque sería visto como deslealtad a la resistencia a Trump.
Por lo tanto, los años de Clinton y Obama en particular ahora están más allá de todo reproche. Lo que a su vez exacerba la prevalencia de la rusofobia, y por lo tanto le da a Moscú aún más incentivo para explotar la situación en Turquía. Especialmente cuando Rusia ve la última ronda de sanciones dirigidas en su contra por parte de Washington como una forma de guerra económica intensificada.
¿Tiempo de retribución?
Elegir a Turquía sería una gran victoria geopolítica para Moscú, dado que el país es visto por Washington como la clave de la estrategia estadounidense de dividir Eurasia y bloquear la integración de Eurasia.
Turquía también es esencial para la estrategia estadounidense de rodear a Rusia: controlar el Mar Negro y contrarrestar la ruptura de Rusia con Crimea y Siria (así como ofrecer potencialmente a la UE una parte de una empresa de oleoductos que podría mitigar la dependencia de Europa del gas ruso); Turquía desempeña un papel igualmente importante para Estados Unidos en términos de apoyar la desestabilización takfiri / salafista de Siria e Irak y bloquear el «corredor chiita de Irán a Hezbollah», así como romper el aislamiento de Israel en el Medio Oriente (más allá de la alianza tácita con Arabia Arabia) mientras ayuda a garantizar el aislamiento de Irán.
Y, finalmente, Turquía es vista por Washington como un aliado esencial para controlar el Mediterráneo oriental y sus recursos energéticos.
Lo que significa (como de costumbre) que el enfoque de «política de Trump en la tienda de porcelana» de Trump genere efectos impredecibles que van mucho más allá de la crisis habitual de los mercados emergentes.
Las economías emergentes en su conjunto pueden esperar experimentar algún ajuste / dislocación a medida que la comunidad bancaria central mundial continúa retirando el estímulo monetario. Pero la posición geopolítica única de Turquía prácticamente ha garantizado que tendrá ramificaciones que se extienden mucho más allá de los balances de algunos bancos europeos expuestos o economías periféricas emergentes.
Una ruptura con la OTAN puede significar una pérdida de influencia para Turquía con Occidente, pero Erdogan podría pensar que es esencial para su supervivencia política, y eso superará otras consideraciones por el momento. En cuanto al amor de Turquía por las ventajas de la OTAN, quizás el Consejo de Relaciones Exteriores todavía crea que valen algo (junto con los pocos oficiales kemalistas turcos que sobrevivieron a las purgas de Erdogan / Gulen), pero sería sorprendente si el votante turco promedio considera que la OTAN está en su esquina.
También vale la pena recordar que aunque la balada de Kipling postuló la idea de que Oriente nunca se encuentra con Occidente, también reconoció que «no hay Oriente ni Occidente … cuando dos hombres fuertes se encuentran cara a cara». La crisis de Turquía conspira para traer dos los hombres fuertes del día, Erdogan y Putin, juntos de una manera que podría facilitar la fracturación de la única institución, la OTAN, creada para mantener al oso ruso bajo control.
Turquía ya está contra la pared, en medio de una crisis de moneda / deuda, y todo lo que Estados Unidos está ofreciendo es el doble de sanciones y más insultos. Uno tiene que imaginarse que Putin puede llegar a un acuerdo mucho más atractivo para Erdogan (y tal vez incluso uno que gane dinero para Rusia) que el aplastamiento de Trumpian o la total Sinificación de la economía de Turquía.