Este miércoles, según Robin Wigglesworth y Nicole Bullock del Financial Times , «el mercado bursátil estadounidense oficialmente habrá disfrutado de su corrida más larga», una que sube un 20 por ciento desde su nivel más bajo, hasta que cae un 20 por ciento desde su punto máximo. Y el 15 de septiembre será el décimo aniversario del colapso de Lehman Brothers , el cuarto banco de inversión más grande de los Estados Unidos. La presentación de bancarrota más grande de la historia presagió la evaporación de octubre de 2008 de casi $ 10 billones en capitalización de mercado global.
El aumento duradero del mercado que comenzó el 6 de marzo de 2009 es tan embriagador como el aniversario de Lehman debería ser aleccionador: nada dura. Aquellos que no ven un episodio similar a Lehman en el horizonte no vieron el último.
Los economistas debaten, inconclusamente, esta pregunta: ¿Las expansiones económicas mueren por vejez (la actual comenzó en junio de 2009), o son asesinadas por grandes eventos o malas políticas? Lo que se sabe es que todas las expansiones terminan. Dios, un ingenio ha advertido, va a descender y someter a la civilización por exceso de velocidad. Cuando Él, o algo así, decide que la expansión de hoy, actualmente en su mes 111(que se acerca al doble de la duración promedio de 58 meses de expansiones posteriores a 1945), ha continuado lo suficiente, la contracción probablemente comenzará con un déficit presupuestario anual superior a $ 1. trillón.
La Oficina de Administración y Presupuesto del presidente -no porque realmente haya un presupuesto significativo para obtener una administración real- proyecta que el déficit para el año fiscal 2019, que comienza en seis semanas, será de $ 1.085 billones . Esto es mientras la economía es, según el historiador económico en el Despacho Oval, » tan buena como siempre lo fue «.
Levándose la euforia de la administración con los hechos, Robert J. Shiller, de la Universidad de Yale, escribiendo en el New York Times, señala que quedado que la enumeración trimestral del producto interno bruto comenzó en 1947, hubo 101 trimestres con un crecimiento al menos igual al 4,1 por ciento del segundo trimestre de este año. El más rápido -13.4 por ciento- fue en el cuarto trimestre de 1950, tal vez producido principalmente por malas noticias: la Guerra Fría estaba en marcha, la Guerra de Corea había comenzado en junio y el temor a la bomba atómica estaba aumentando (Nueva York instaló su primer ataque aéreo sirena en octubre), al igual que (en consecuencia) un auge de la construcción de viviendas fuera de las ciudades y una «compra frenética» de productos que podrían escasear durante la Tercera Guerra Mundial. Hoy, dice Shiller, «parece probable que la gente de muchos países pueda acelerar sus compras -de soja, acero y muchos otros productos básicos- por temor a una futura intervención gubernamental en forma de guerra comercial». Y por temor a lo probable: mayores tasas de interés .
Otra perenne resistente entre los debates económicos se refiere al punto en que la relación deuda / PIB suprime el crecimiento. Las (buenas) buenas noticias, en el sentido de que satisfarán la curiosidad intelectual, es que vamos a descubrir dónde está ese punto: dentro de una década, la deuda nacional probablemente será del 100% del PIB y aumentará. Como Irwin M. Stelzer, del Instituto Hudson dice : “Si el endeudamiento ilimitado, financiado por la impresión de dinero, eran un camino a la prosperidad, a continuación, Venezuela y Zimbabwe sería parte superior de las tablas de crecimiento.”
erome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, dice que la política fiscal se encuentra en un » camino insostenible «, pero esas advertencias son un fondo de pantalla audible, pero no notado. La palabra «insostenible» en la retórica fiscal es similar a «inaceptable» en el lenguaje diplomático, donde generalmente se refiere a una situación que pronto será aceptada.
Un reciente análisis del Fondo Monetario Internacional señaló que, entre las economías avanzadas, solo los Estados Unidos esperan un aumento en la relación deuda / PIB en los próximos cinco años. El caucus de complacencia de Estados Unidos responderá: Pero entre esas economías, la nuestra está funcionando especialmente bien. ¿Qué pasa, sin embargo, si esto es significativamente un efecto de la explosión de la deuda? La deuda pública pública de los Estados Unidos se ha triplicado en una década.
A pesar de la aguda discordia actual entre las partes, la clase política está más unida por el interés de clase que por la ideología. De izquierda a derecha, esta clase tiene un incentivo permanente para generar déficits enormes: cobrar, a través de los impuestos, a los votantes actuales significativamente menos que el costo de los bienes y servicios gubernamentales que consumen, y cargar a los futuros votantes con el costo del servicio de la deuda resultante después de que la cosecha actual de políticos ha abandonado la escena.